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2022年PE与PP产能与需求分析总结

核心内容概述

2022年，PE与PP行业面临国内产能高增长与海外需求复苏退散的双重影响。国内PE和PP有效产能增速分别达到18%和14%，是自2020年以来的连续第三年维持高增长。然而，海外供需弹性下滑，导致进口冲击明显，国内需求虽有韧性，但整体面临一定的压力。在成本端影响下，若供需走弱，价格下跌可能挤出部分进口，从而对市场起到支撑作用。

主要观点

• 国内产能扩张：2022年PE和PP国内有效产能增长显著，PE增速18%，PP增速14%。产能释放集中在2022年第一季度和第四季度，尤其以浙石化和鲁清的装置为主。
• 出口与进口：PP的海外投产较少，但出口量将回归常态。PE进口量大幅减少，其中HD进口累计同比减少26.44%，成为进口减量的主要来源。PE的进口套利窗口几乎全年关闭，反映出海外价格偏强。
• 需求情况：2021年需求增长乏力，2022年需求暗流涌动，但增速预期有所回落。关注下游原料低库存下的需求弹性。
• 工艺结构变化：PP油制产能占比提升至50%左右，而煤/甲醇制和轻烃裂解装置产能增量较少。PE油制仍占据主导地位，接近70%。

关键信息

PE有效产能与产量

• 2021年PE产量预计接近2300万吨，增速13.34%。
• 2021年PE有效产能接近2400万吨，增速14%。
• 2022年PE有效产能增速预计突破18%，维持高增长。

PP有效产能与产量

• 2021年PP产量有望突破2850万吨，增速13.1%。
• 2021年PP有效产能接近3000万吨，增速13.48%。
• 2022年PP有效产能增速上调至14.05%，维持高增长。

产能释放节奏

• PE和PP产能释放主要集中在2022年第一季度和第四季度，部分装置因投产延迟或延期而对产能释放造成影响。
• PP的常规检修损失预计在259万吨，若考虑3%的意外检修损失，则年度开工修正值预计在89%左右。

需求与进口

• PE的对外依存度较高，进口减量对国内供应压力有所对冲。
• HD进口减量较大，成为进口减量的主要来源，LL进口减量较小，但整体进口量级下降。

未来5年投产计划

• HD和LL仍是PE未来5年主要扩能方向，HD扩能占比最高，接近53%。
• LD和LD/EVA扩能较少，仅占18%。

风险提示

• 能耗双控：对产能释放和开工率产生影响。
• 冬奥会：可能对需求造成短期冲击。
• 装置投产延迟：可能影响产能释放节奏和增量供应。

产能结构变化与供需矛盾

• PE和PP的产能扩张压力较大，但结构性调整难以缓解供需矛盾。
• HD进口减量显著，但LL和HD的供应增速仍高，导致价差重心上移。
• 未来5年PE扩能主要集中在HD和LL，其产能增长压力巨大，需关注市场对供需失衡的反应。

总结

2022年PE和PP行业面临产能扩张与需求增长的双重挑战。国内产能高增速对市场带来一定压力，但进口减量和低库存需求弹性对市场起到一定支撑作用。未来5年，HD和LL仍是主要扩能方向，需关注其对市场供需平衡的影响。同时，能耗双控和冬奥会等风险因素也可能对市场造成一定冲击。整体来看，PE和PP行业在扩能压力下，需关注供需变化和价格波动。