扩能压利润，需求暗流涌动-20211214-天风期货-50页_4mb

报告摘要

2022年，国内PE和PP的产能持续扩张，但需求增长面临一定压力。整体来看，尽管国产供应压力较大，但内需仍具韧性，且低库存环境下需求尚有弹性。若供需走弱，成本端的影响及进口边际变化可能对行情形成支撑。

产能高增长：
2022年，国内PE和PP有效产能均维持较高增速，预计PE有效产能增速达18%，PP有效产能增速达14%。这是自2020年以来连续第三年高增长，表明国内石化行业正处于产能扩张周期。
增量释放节奏：
明年PP和PE的增量主要集中在第一季度，部分装置在第四季度投产，但可能因延期影响产能释放节奏。整体产能增速曲线趋于平滑，若投产不及预期，增速可能有所下滑。
进口影响：
PE进口量级有所下降，尤其是HDPE进口累计同比减少26.44%，成为国内供应压力的对冲因素。PP进口冲击明显，但若价格下跌，挤出进口或边际装置的效应仍需观察。
工艺结构变化：
PP油制产能占比提升至50%，而煤/甲醇制和轻烃裂解产能增长有限，占比变化不大。PE方面，油制仍占主导地位（约70%），轻烃裂解产能扩大，煤制占比略有下降。
需求分析：
2021年需求增长乏力，2022年则呈现暗流涌动态势。终端行业出口增速回归常态，但下游原料低库存可能带来需求弹性。需关注各行业稳定增长对PE和PP需求的影响。
检修影响：
PP的检修损失预计在2022年达到259万吨，开工率修正值约89%。PE检修集中在4-5月和8-9月，整体检修量较大，可能对供应产生一定影响。

产量与产能：
2021年PE产量接近2300万吨，增速13.34%；有效产能接近2400万吨，增速14%。
2022年PE有效产能增速预计突破18%，供应压力较大。
工艺结构：
油制PE仍占主导地位，占比约70%。轻烃裂解产能扩大，煤制产能占比有所下降。
进口情况：
PE进口累计同比减少约20%，其中HDPE进口下降26.44%，成为供应压力的重要对冲因素。
检修计划：
2022年PE检修集中在4-5月和8-9月，检修损失量预计较大，可能影响开工率。

产量与产能：
2021年PP产量突破2850万吨，增速13.1%；有效产能接近3000万吨，增速13.48%。
2022年PP有效产能增速预计达14.05%，维持高增长态势。
工艺结构：
油制PP产能占比提升至50%，煤/甲醇制和轻烃裂解产能增长有限，占比变化不大。
进口情况：
PP海外投产不多，出口量将回归常态化，进口冲击有限。
检修计划：
2022年PP检修损失预计259万吨，开工率修正值约89%。检修节奏相对平滑，但部分装置可能影响产能释放。