20180319-爱建证券-钢铁行业周报_库存迎来拐点_仍需关注主动去库力度_19页_2mb

爱建证券财富管理研究所：钢铁行业跟踪报告总结

核心内容

本报告为爱建证券财富管理研究所发布的钢铁行业跟踪报告，主要分析了钢铁行业近期的市场表现、基本面变化、下游需求及进出口情况，并结合行业资讯和风险提示，给出投资建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周钢铁板块整体表现偏弱，周跌幅为0.21%，在申万28个行业中排名第10。
• 沪深300指数下跌1.28%，钢铁板块跑赢大盘1.07个百分点。
• 板块内个股表现分化，法尔胜、上海钢联、玉龙股份涨幅靠前，分别上涨13.75%、11.90%、8.25%；永兴特钢、*ST重钢、银龙股份跌幅居前，分别下跌9.21%、6.43%、4.69%。

2. 期货行情回顾

• 原材料期市整体走弱，焦煤、焦炭主力合约环比下跌0.92%、1.92%，铁矿石价格与上周持平。
• 螺纹、热卷主力合约价格环比上涨0.59%、1.95%。
• 期货持仓分化，焦煤、焦炭、螺纹持仓分别增加5.08%、0.96%、6.21%，而铁矿、热卷持仓分别下滑1.38%、2.43%。

3. 基本面分析

• 库存变化：钢材社会库存迎来拐点，上周减少9.1万吨，为去年12月8号以来首次下降。预计后续库存去化将逐步加快。
• 钢厂开工率：全国高炉开工率降至62.02%，唐山钢厂开工率回升至55.49%，但限产延续导致开工率回升有限。
• 钢材价格：螺纹、热卷价格震荡趋稳，螺纹毛利润为773元/吨，热卷毛利润为638元/吨，冷轧毛利润为549元/吨。
• 原材料库存：京唐港炼焦煤库存减少2.4万吨至85万吨，天津港焦炭库存保持72万吨不变。铁矿石港口库存增加135万吨至15975万吨。

4. 下游需求分析

• 房地产：2月房地产投资累计同比增速为9.9%，较上月增加2.9个百分点。但新开工面积、竣工面积、销售面积同比均大幅下降，显示需求疲软。
• 汽车及家电：汽车产量同比增长0.4%，电冰箱产量增长3.7%，洗衣机产量下降2.5%，整体需求有所回落。
• 钢材进出口：2月钢材出口485万吨，同比减少15.7%；进口103万吨，同比减少5.78%。钢铁PMI指数为49.5，为去年5月以来首次低于50。

5. 行业资讯

• 唐山错峰生产：2018年3月16日至11月14日实行非采暖季错峰生产，限产比例与空气质量、气象条件挂钩，主城区企业限产比例为15%，其他区域为10%。
• 美国对华铸铁污水管双反初裁：美国裁定中国铸铁污水管对国内产业造成实质性损害，将启动反倾销和反补贴调查。
• 武安高炉停产：武安地区钢厂高炉全部停产至月底，部分企业执行限产措施。
• 上市公司公告：
  • 安阳钢铁2017年净利润同比增长1198.94%。
  • 八一钢铁2017年扭亏为盈，但未来盈利存在不确定性。
  • 武进不锈拟投资新建精密超长不锈钢管项目。
  • 抚顺特钢因存货问题停牌，预计2017年净利润为负。

关键信息

• 投资建议：当前行业逻辑在于需求旺季的真实与否，给予行业第二季度“同步大市”的评级。
• 推荐股票池：
  • 强烈推荐：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、韶钢松山（000717）、*ST华菱（000932）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）。
  • 推荐：凌钢股份（600231）、鞍钢股份（000898）、马钢股份（600808）、八一钢铁（600581）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）等。

风险提示

• 经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响钢铁行业需求。
• 钢价波动风险：钢价受原材料价格波动及政策影响较大，存在较大波动可能。
• 环保政策风险：限产政策可能对行业产能和利润产生影响。
• 企业经营风险：部分企业因经营问题面临退市风险。

总结

该报告全面分析了钢铁行业近期的市场表现、基本面变化、下游需求及政策动向，指出钢材社会库存迎来拐点，但需求仍存在不确定性。在宏观经济和政策环境影响下，行业整体表现偏弱，但部分企业因业绩改善或政策利好获得推荐。分析师建议投资者关注需求复苏及库存去化情况，谨慎对待行业波动及政策风险。