20260311-中信证券-一图看懂_|_2026年1-2月进出口点评:低基数叠加外需回暖,出口增速大幅回升_6页_1mb

2026年1-2月进出口总结

核心内容

2026年1-2月，中国进出口数据表现出显著回暖趋势，主要受低基数效应和全球外需恢复的影响。出口和进口同比增速均实现大幅回升，分别达到 21.8% 和 19.8%，高于去年同期的 6.6% 和 5.7%。

主要观点

出口分析

• 整体表现：出口增速显著回升，主要得益于低基数效应及全球制造业PMI进入扩张区间，外需环境明显改善。
• 产品结构：技术密集型产品出口表现突出，如机电产品、高新技术产品和集成电路，同比增速分别达到 26.9%、26.8% 和 72.6%。
• 地区分布：对欧洲、东盟和非洲的出口增速均创2021年四季度以来新高，其中对非洲出口增速接近 50%。对美出口同比降幅有所收窄，可能与美国下调关税有关。

进口分析

• 整体表现：进口同比增速同样显著回暖，达到 19.8%，高于去年同期的 5.7%。
• 产品结构：集成电路、高新技术产品等进口需求持续增长，铜铁矿砂等大宗商品进口增速也有所回升。
• 地区分布：从韩国进口增速创历史新高，而从美国进口增速降幅小幅收窄。

关键信息

出口数据亮点

• 机电产品：出口同比增速为 26.9%，较去年12月 12.1% 明显提升。
• 高新技术产品：出口同比增速为 26.8%，表现强劲。
• 集成电路：出口同比增速高达 72.6%，显示出全球对半导体产品的需求上升。
• 汽车及底盘：出口同比增速为 67.1%，增长显著。

进口数据亮点

• 铜矿砂及其精矿：进口同比增速为 42.7%，是进口增长的主要动力之一。
• 集成电路：进口同比增速为 39.8%，反映国内半导体产业对进口的持续依赖。
• 高新技术产品：进口同比增速为 27.7%，显示产业转型升级对进口的拉动。

趋势与展望

出口趋势

• 短期支撑：低基数效应和全球外需回暖将继续支撑出口表现，尤其是“一带一路”投资深化和出口结构多元化。
• 潜在风险：伊朗局势可能影响全球运输格局，导致运价上涨，对后续出口形成压力。此外，去年3月“抢出口”效应形成的高基数也可能拖累后续出口增速。

进口趋势

• 短期支撑：全球AI竞争加剧和国内资本开支扩张将继续推动高新技术产品进口需求。
• 不确定性：内需偏弱可能限制进口增长的可持续性，随着基数走高，后续增长空间需进一步观察。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind
• 免责声明：本文仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不构成投资建议，不属于公司研究部发布的研究报告范畴。

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