20260807-中信证券-一图看懂_2026年7月进出口点评_算力资本开支高企_高科技产品进出口维持高位_5页_1mb

中信证券固定收益部7月进出口数据分析总结

核心内容

中信证券固定收益部发布2026年7月中国进出口数据，显示出口与进口均保持较高增长，但增速略有回落。出口同比+23.9%，进口同比+27.5%。整体贸易差额为1124.99亿美元，显示出口仍占主导地位。

主要观点

出口分析

• 整体表现：7月出口增速小幅回落，但仍处于高位，表明外需依然强劲。
• 产品结构：AI相关技术密集型产品是出口的主要拉动因素，集成电路、高新技术产品、自动数据处理设备出口同比增速分别达到116.6%、52.7%、67.4%，均维持高位。
• 区域分布：对东盟、美国和日本的出口增速上升，而对欧盟的出口增速小幅放缓。

进口分析

• 整体表现：7月进口维持高增，主要受国内产业转型升级与AI算力建设需求推动。
• 产品结构：技术密集型产品进口需求旺盛，自动数据处理设备进口增速创年内新高，集成电路和高新技术产品进口增速均超过50%。
• 区域分布：自韩国进口增速创历史新高（97.8%），东盟进口持续增长，而日本、美国和欧盟的进口增速有所回落。

关键信息

数据速递

• 出口：2026年7月出口金额为412.4亿美元，同比+23.9%，前值+27.0%。
• 进口：2026年7月进口金额为286.8亿美元，同比+27.5%，前值+36.0%。

重点出口商品

重点进口商品

出口重点地区

• 美国：出口同比+17.0%，前值+13.9%
• 欧盟：出口同比+16.0%，前值+18.5%
• 东盟：出口同比+38.4%，前值+34.6%

进口重点地区

• 美国：进口同比+15.3%，前值+25.9%
• 欧盟：进口同比-1.4%，前值+9.2%
• 东盟：进口同比+36.0%，前值+26.8%

综合分析

• 出口：尽管增速有所回落，但技术密集型产品仍为主要增长动力，机电产品与高新技术产品贡献率合计达93.8%。AI算力资本开支预期强劲，海外大厂如谷歌、Meta上调AI支出指引，预计出口表现将持续受益。但需关注光模块等领域的中美贸易摩擦及美联储货币政策的不确定性。
• 进口：AI算力建设仍是进口增长的核心驱动力，但部分传统大宗商品如钢材、铜矿砂进口数量同比减少，显示内需仍需进一步验证。7月30日中央政治局会议提出深化“人工智能+”行动，后续数据中心建设、电网基建升级等需求或将继续推动技术密集型产品进口维持高增速。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind
• 免责声明：内容仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不属于公司研究部发布的研究报告范畴，其目的不在于策略推荐。

联系人

• 蔡瑾怀：Jinhuai Cai，电话：010-60838453，邮箱：caijinhuai@citics.com
• 许树正：Shuzheng Xu，电话：010-60834858，邮箱：xushuzheng@citics.com