20250803-开源证券-通信行业周报_海外AI财报总结_北美AI公司相继上调指引_全面看好海外AI链_13页_1mb

通信行业周报总结

核心观点

北美AI企业业绩超预期，资本开支加速释放，全面看好全球AI产业链投资机会。重点推荐AIDC算力建设、光通信、液冷、卫星互联网及6G等领域。

北美AI巨头财报亮点

1. Meta
   • 2025Q2营收超预期（475.2亿 vs 预期448.3亿），上调全年资本支出至660-720亿美元，聚焦AI基础设施投资。
2. 微软
   • Azure收入高增长（FY25全年超750亿，同比+34%），云业务增速26%，Copilot推动用户量破亿。
3. 亚马逊
   • Q2营收增长13%（1677亿），AWS增速17%，亚马逊加大AI节点建设，电力供应问题引关注。

AI产业链受益方向

1. AIDC算力建设
   • 推荐：英维克（液冷、数据中心温控）、中际旭创、新易盛（光模块）、中兴通讯（光通信设备）。
   • 受益：新意网集团（AIDC）、寒武纪（AI芯片）。
2. 液冷与温控
   • 全球AI算力需求驱动液冷渗透率提升，申菱环境、银轮股份等受益。
3. 光通信
   • 康宁业绩亮眼（Q2同比增长41%），中际旭创、新易盛等光模块厂商需求增长。
4. 卫星互联网 & 6G
   • 推荐中兴通讯（6G），受益标的：海格通信、铖昌科技、硕贝德（卫星通信链）。
5. AI应用
   • 推荐：广和通、美格智能（模组）、海光信息（国产算力芯片）。

国内5G及运营商动态

1. 5G基础设施
   • 2025年5月，国内5G基站总数达448.6万站，5G用户数10.98亿户。
2. 运营商云业务
   • 三大运营商云业务收入稳健增长：中国移动（+20.4%）、中国电信（+17.1%）、中国联通（+17.1%）。
   • 运营商ARPU值小幅波动，移动云保持稳定增长。

风险提示

• AI发展不及预期：影响算力产业链需求。
• 中美贸易摩擦：可能限制半导体供应链。
• 5G建设进度：影响全产业链推进节奏。