20250314-国泰期货-镍_消息频繁扰动情绪_火法成本抬升逻辑支撑_不锈钢_三月排产预期饱满_镍铁修复推升成本_3页_619kb

报告摘要

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月14日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月14日镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势进行了评估。整体来看，镍与不锈钢市场受到政策调整、成本变化及供需关系等多重因素影响，市场情绪较为波动，趋势强度为中性。

基本面跟踪

镍期货

沪镍主力收盘价：133,310元/吨，较前一交易日下跌370元，较T-5日上涨4,460元，较T-10日上涨9,180元，较T-22日上涨5,630元，较T-66日上涨6,490元。
沪镍主力成交量：195,893手，较前一交易日减少58,350手，较T-5日减少10,055手，较T-10日减少82,665手，较T-22日减少72,829手，较T-66日减少67,523手。

不锈钢期货

不锈钢主力收盘价：13,585元/吨，较前一交易日上涨20元，较T-5日上涨275元，较T-10日上涨420元，较T-22日下跌245元，较T-66日上涨545元。
不锈钢主力成交量：139,940手，较前一交易日减少34,222手，较T-5日减少46,023手，较T-10日减少22,733手，较T-22日增加42,725手，较T-66日增加24,349手。

产业链相关数据

电解镍

1#进口镍：132,975元/吨，较前一交易日上涨1,275元，较T-5日上涨5,575元，较T-10日上涨9,025元，较T-22日上涨6,350元，较T-66日上涨6,050元。
俄镍升贴水：-100元/吨，较前一交易日持平，较T-5日上涨0元，较T-10日下跌-50元，较T-22日下跌-100元，较T-66日上涨50元。
镍豆升贴水：-900元/吨，较前一交易日持平，较T-5日上涨0元，较T-10日上涨0元，较T-22日上涨0元，较T-66日上涨0元。
近月合约对连一合约价差：-480元/吨，较前一交易日下跌-80元，较T-5日下跌-280元，较T-10日下跌-270元，较T-22日上涨30元，较T-66日上涨90元。
买近月抛连一合约的跨期套利成本：217元/吨，较前一交易日上涨217元，较T-5日上涨36元，较T-10日上涨39元，较T-22日上涨1元，较T-66日下跌-5元。
8-12%高镍生铁（江苏出厂价）：1,006元/吨，较前一交易日上涨4元，较T-5日上涨18元，较T-10日上涨26元，较T-22日上涨55元，较T-66日上涨58元。
镍板-高镍铁价差：324元/吨，较前一交易日上涨9元，较T-5日上涨38元，较T-10日上涨64元，较T-22日下跌9元，较T-66日下跌3元。
镍板进口利润：-2,748元/吨，较前一交易日下跌-106元，较T-5日上涨874元，较T-10日下跌-479元，较T-22日上涨324元，较T-66日上涨886元。
红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：53元/吨，较前一交易日上涨0元，较T-5日上涨0元，较T-10日上涨0元，较T-22日上涨1元，较T-66日上涨0元。

不锈钢

304/2B卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾）：13,400元/吨，较前一交易日上涨40元，较T-5日上涨250元，较T-10日上涨300元，较T-22日下跌175元，较T-66日上涨150元。
304/2B卷-切边（无锡）太钢/张浦）：13,850元/吨，较前一交易日上涨40元，较T-5日上涨200元，较T-10日上涨250元，较T-22日上涨225元，较T-66日下跌-50元。
304/No.1卷（无锡）：12,830元/吨，较前一交易日上涨40元，较T-5日上涨255元，较T-10日上涨280元，较T-22日上涨305元，较T-66日下跌230元。
304/2B-SS：265元/吨，较前一交易日上涨20元，较T-5日下跌-75元，较T-10日下跌-170元，较T-22日下跌-20元，较T-66日下跌-595元。
NI/SS：9.81元/吨，较前一交易日下跌-0.04元，较T-5日上涨0.13元，较T-10日上涨0.38元，较T-22日上涨0.24元，较T-66日下跌0.09元。
高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：7,600元/吨，较前一交易日上涨0元，较T-5日上涨0元，较T-10日上涨100元，较T-22日上涨200元，较T-66日上涨300元。

硫酸镍

电池级硫酸镍：27,850元/吨，较前一交易日上涨220元，较T-5日上涨730元，较T-10日上涨1,130元，较T-22日上涨1,110元，较T-66日上涨1,430元。
硫酸镍溢价：-1,405元/吨，较前一交易日下跌-61元，较T-5日下跌-497元，较T-10日下跌-856元，较T-22日上涨-287元，较T-66日上涨99元。

主要观点与关键信息

政策调整影响

印尼镍矿税率调整：印尼政府提议将镍矿税率从固定10%调整为14%-19%，按HMA价格浮动；镍铁税率从2%调整为5%-7%，同样按HMA价格浮动。取消windfall tax（暴利税）。
HMA计算方式更新：自2025年3月1日起，HMA每月1日和15日更新，第一周期HMA为15,276.33美元/吨。
外汇留存政策：印尼要求自然资源出口商将所有海外收入留存国内一年，以增加央行外汇储备并稳定货币。