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沪铝期货日报总结

核心内容

2026年3月19日，上海期货交易所（SHFE）铝主力合约（AL.SHF）表现疲软，呈现高开低走、大幅回落的走势。当日开盘价为2.48万元/吨，最高价触及2.488万元/吨，随后震荡下行，最低下探至2.408万元/吨，最终收盘价报2.418万元/吨，较前一交易日下跌2.64%，日内波动幅度达3.22%。

主要观点

宏观情绪压制铝价

• 国际油价上涨：隔夜国际油价大涨引发全球通胀担忧，市场预期主要经济体降息时点将延后，导致美元流动性收紧，对基本金属估值形成压制。
• 经济衰退担忧：海外经济衰退预期升温，叠加地缘冲突升级，风险偏好下降，全球基本金属集体承压。

上游供应扰动预期增强

• 几内亚铝土矿出口限制：几内亚计划于2026年4月初正式实施铝土矿出口限制，以应对铝土矿价格下跌对财政收入的影响。
• 对中国的依赖：几内亚70%的铝土矿出口产品销往中国，出口限制将直接抬高国内铝土矿进口成本。
• 产业链传导效应：铝土矿成本上升可能沿产业链传导至氧化铝和电解铝环节，对铝价形成支撑。

行情展望

• 短期走势：沪铝将面临“成本支撑与情绪压制”的博弈。尽管铝土矿出口限制尚未完全落地，氧化铝现货价格持续上涨，提供一定支撑；但宏观层面的通胀回升和降息预期延后，以及经济衰退担忧，将限制铝价反弹空间。
• 中期走势：电解铝供需基本面仍处于弱平衡状态。国内电解铝产能释放节奏平稳，2026年上半年产量预计稳步增长；需求端需关注地产、汽车和新能源等下游行业的复苏情况。若二季度传统消费旺季需求兑现不及时，铝价或仍将维持震荡偏弱走势。

关键信息

• SHFE铝主力合约表现：当日跌幅2.64%，波动率3.22%。
• 几内亚出口限制时间：2026年4月初。
• 铝土矿出口比例：70%销往中国。
• 氧化铝现货价格：持续上涨，对铝价形成支撑。
• 电解铝产能释放：国内电解铝产能释放节奏平稳，预计上半年产量稳步增长。
• 需求端关注点：地产、汽车、新能源等下游领域开工复苏情况。

风险提示

• 信息准确性：本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不完整或偏差。
• 投资建议：报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

结论

综上所述，沪铝期货在短期内受宏观情绪压制，价格走弱；但上游成本支撑仍在，需关注几内亚出口限制的实际影响。中期来看，电解铝供需弱平衡状态将持续，铝价或维持震荡偏弱趋势，需密切关注下游需求复苏情况。