20250622-国泰期货-铸造铝合金产业链周报_19页_1mb

铸造铝合金产业链周报总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货研究所发布的铸造铝合金产业链周报，发布日期为2025年6月22日。报告重点分析了当前铸造铝合金市场在需求淡季背景下的表现，以及供应端和价格端的变化趋势，并对未来市场走势进行了预测。

主要观点

1. 市场趋势：价格震荡偏弱

• 短期基本面：铸造铝合金市场处于供需双弱阶段，淡季程度加深，需求负反馈显现，企业开工率下调，废铝需求减少，压制了废铝价格。
• 精废价差：近期精废价差回升，表明废铝成本端下移，对价格形成一定支撑。
• 价格走势：短期内铸造铝合金价格承压运行，建议采取空头思路。

2. 季节性与跨期套利

• 历史季节性：三季度月间结构呈Back趋势，市场参与者已开始布局跨期正套。
• 操作建议：可逢低介入跨期正套，待消费旺季期间兑现收益。
• ADC12-A00价差：短期内继续走弱，盈亏比欠佳，不宜轻易操作。

3. 需求端：燃油车与新能源汽车产量变化

• 燃油车产量：处于低位，传导至压铸消费，影响整体需求。
• 新能源汽车产量：略有增长，但对ADC12需求的支撑仍有限。
• 汽车库存预警指数：下降，表明库存压力有所缓解。

4. 供应端：废铝与再生铝情况

• 废铝进口：高位但同比增速下滑，显示供应趋于稳定。
• 社会库存：处于历史中高位，表明市场库存压力较大。
• 再生铝产量：小幅下调，月度开工率处于历史低位，显示行业运行疲软。
• 再生铝棒产量：主要集中在广东、江西、福建等地，广东占比最高。
• 再生铝棒库存：厂内库存中，江西和广东库存占比高。

5. 成本与利润分析

• ADC12成本：以废铝为主，当前平均陷入亏损。
• 成本端：通氧553#硅价格波动，影响整体成本结构。
• 利润情况：ADC12利润下滑，显示市场盈利空间有限。

6. 库存情况

• 铝合金锭库存：厂内与社会库存均有所下降，显示市场去库存趋势。
• 显性与隐性库存：整体小幅下降，有助于缓解供需矛盾。

7. 进口窗口关闭

• 铝合金进口：未锻轧的铝合金进口数量下降，进口窗口暂关闭，影响市场供给。

关键信息汇总

操作建议

• 短期策略：关注空头思路，预计价格承压运行。
• 跨期套利：三季度月间结构呈Back，可逢低介入跨期正套，待消费旺季兑现收益。
• ADC12头寸：当前空AD多AL头寸盈亏比欠佳，不建议操作；待三季度汽车消费旺季，可提前布局多AD空AL。

风险提示

• 市场存在供需失衡风险，尤其是需求淡季期间。
• 成本端波动可能影响价格走势，需密切关注废铝及硅等原材料价格变化。
• 库存变化对价格有较大影响，需结合库存数据判断市场供需关系。
• 进口政策变化可能影响市场供给结构，需关注政策动态。

总结

当前铸造铝合金市场处于需求淡季，供需双弱，价格震荡偏弱。废铝社会库存处于历史中高位，压制价格表现。再生铝产量和开工率双降，显示行业运行疲软。ADC12-A00价差持续走弱，短期操作风险较高。建议关注三季度汽车消费旺季，提前布局多AD空AL头寸，同时结合精废价差和库存变化进行动态调整。市场风险较高，投资需谨慎。