20170801-兴业研究-G7汇率和商品月报_欧元打开上行空间_17页_2mb

G7汇率和商品月报总结

核心内容

本报告发布于2017年8月1日，分析了G7主要货币及大宗商品在当月的市场走势、策略建议及风险提示，重点围绕欧元、美元、贵金属、原油等资产展开。

主要观点

1. 汇率市场

• 欧元打开上行空间
  欧元兑美元站上两年高位，CFTC持仓两年来首次转为净多头，市场对欧元升值形成共识。
  美元指数击穿94.73关键支撑，短期有回调可能，但中长期看欧元仍有升值潜力。
  美元指数在91至93区间存在较强支撑，若有效击穿91，可能意味着美元升值周期结束。
  欧央行在9月议息会议可能进一步调整政策指引，逐步退出资产购买，这将支撑欧元走势。

• 英央行议息会议偏鸽预期
  英国通胀水平上升，但退欧谈判的不确定性可能使英央行释放鸽派信号，对英镑不利，利好美元。

• 退欧谈判无进展
  英国与欧盟第三轮谈判仍可能无果，可能引发避险情绪，利好贵金属，利空英镑。

• 其他货币走势
  澳元、加元因大宗商品价格走高和货币政策调整而升值，澳元创近两年新高。

2. 贵金属市场

• 震荡中枢上移
  贵金属短期内难以走出趋势性行情，但震荡中枢逐渐上移，建议把握中长期配置机会。
  美元指数贬值和实际收益率走低为贵金属提供支撑，但多头持仓兴趣下降限制上涨空间。

• 技术分析
  伦敦金周线首次突破2011年以来的下跌趋势线，金价有望开启更大上涨空间。
  伦敦金价短线可能回踩1249美元/盎司，反弹阻力位于1280美元/盎司，突破后看涨至1296美元/盎司。
  伦敦银震荡于16.5至17.8美元/盎司区间，金银比震荡走低但跌破70的可能性不大。

3. 原油市场

• 去库存持续超预期
  OPEC宣布限制出口，美国原油库存持续去化，推动油价震荡走高。
  原油价格在7月大幅反弹，预计8月油价将继续震荡走高。

• 技术分析
  NYMEX WTI原油主力合约周线突破布林线中轨，逼近50美元/桶，若北美去库存持续，有望测试52美元/桶甚至更高。
  下方支撑位于48美元/桶。

4. 其他大宗商品

• 铜、螺纹钢等商品走强
  美元疲弱、环保压力及低库存支撑铜价走高；螺纹钢带动铁矿石、焦煤、焦炭等价格上涨。
  中国需求淡季不弱，大宗商品后市仍有较大上涨空间。

关键信息

• 美元指数

  • 击穿94.73关键支撑
  • 短线有回调风险，关注91一线
  • 美元指数的多空分水岭为91
  • 美元指数的升值周期可能结束

• 欧元

  • 欧元兑美元站上两年高位
  • CFTC欧元兑美元持仓首次转为净多头
  • 欧央行9月议息会议可能进一步修改政策指引，缩减资产购买规模
  • 欧元短期超买，追多风险较大，建议等待回调后逢低买入

• 贵金属

  • 伦敦金震荡中枢上移，有望开启更大上涨空间
  • 伦敦银震荡于16.5至17.8美元/盎司区间
  • 多头持仓兴趣下降，短期上涨后有回调风险

• 原油

  • OPEC限制出口，美国库存下降，推动油价反弹
  • NYMEX WTI原油有望测试52美元/桶
  • 技术支撑位为48美元/桶

• 其他商品

  • 铁矿石、铜、煤炭价格强势反弹
  • 澳元、加元因大宗商品上涨和货币政策调整而升值
  • 澳元创近两年新高

风险提示

• 欧央行政策调整

  • 若德拉吉暗示紧缩，欧元将继续升值，美元指数进一步下跌
  • 若德拉吉偏鸽，欧元可能回调，利好美元

• 英央行议息会议

  • 退欧谈判不确定性可能导致英央行释放鸽派信号，利空英镑，利好美元

• 英国脱欧谈判

  • 8月28日第三轮谈判可能无进展，引发避险情绪，利好贵金属，利空英镑

市场回顾

• 美元指数走低
  美元指数因内政不确定性（如特朗普医改失败、白宫人事变动）及欧央行政策预期走低，推动欧元升值。

• 贵金属走势
  虽然价格反弹，但多头持仓兴趣不高，限制进一步上涨空间。

• 原油市场
  原油价格因OPEC减产和美国库存下降而大幅反弹，市场对需求前景改善和供给收缩预期增强。

• 大宗商品整体表现
  多数大宗商品价格走强，受美元疲软、需求改善和供给收缩影响。

8月财经日历要点

• 8月1日（周二）

  • 澳联储议息
  • 欧元区制造业PMI终值
  • 英国制造业PMI
  • 欧元区GDP数据

• 8月3日（周四）

  • 英国央行议息
  • 美国非农就业数据
  • 美国工厂订单数据

• 8月4日（周五）

  • 澳联储货币政策声明
  • 澳洲零售销售数据

• 8月10日（周四）

  • 日本核心机械订单
  • 英国工业产出
  • 美国PPI数据

• 8月11日（周五）

  • 美国CPI数据

• 8月14日（周一）

  • 日本实际GDP数据

• 8月15日（周二）

  • 美国零售销售数据
  • 欧元区CPI数据

• 8月17日（周四）

  • 欧元区失业率
  • 美国工业产出数据

• 8月24-26日（周四至周六）

  • 美联储杰克逊霍尔年会，德拉吉讲话可能影响欧元走势

• 8月28日（周一）

  • 英国脱欧谈判第三轮

• 8月30日（周三）

  • 美国实际GDP数据

• 8月31日（周四）

  • 欧元区失业率
  • 美国个人收入与PCE数据

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