2021年煤焦钢中期投资策略报告：供应存变数，黑色负重前行-20210622-宝城期货-40页_5mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由黑色研究小组发布，时间为2021年6月22日，主要分析了2021年上半年中国钢材、铁矿石和焦煤市场的情况，并对中期走势进行了展望。报告指出，政策调控和市场基本面是影响黑色金属价格的主要因素，钢材和矿石价格在短期内受政策影响而大幅波动，但中长期趋势仍受供需格局变化影响。

主要观点

钢材篇

• 价格走势：2021年上半年钢材期价冲高回落，受政策打压影响，价格快速下跌，但若压减粗钢产量政策有效执行，钢材期价仍有走强可能。
• 供给分析：区域限产未能有效抑制全国钢材产量，5月粗钢产量创单月新高，高利润驱动钢厂持续生产。
• 需求分析：需求表现良好，但淡季到来导致需求走弱，库存增加，对钢价形成压力。
• 后市展望：短期钢价承压，但中期若限产政策严格执行，钢材价格有望走强。

矿石篇

• 价格走势：铁矿石价格创历史新高，但高位矿价上行驱动受限，不宜追多。
• 供给分析：全球铁矿石供应将显著增加，尤其是非主流国家和巴西项目复产，国内矿山生产也保持高位。
• 需求分析：国内限产政策对矿石需求形成冲击，且下半年需求可能进一步减量。
• 后市展望：短期矿价受需求支撑偏强，但中期供需格局转变，矿价有望高位回落。

煤焦篇

• 焦炭：供应紧缺，需求端支撑较强，短期内期货市场震荡，中长期供应增加将导致价格震荡下行。
• 焦煤：供应偏紧，需求支撑强劲，预计价格稳中上行。

关键信息

钢材市场

• 价格波动：螺纹钢和热轧卷板期价曾创历史新高，但随后因政策扰动快速回落。
• 产量情况：1-5月粗钢产量同比增长13.90%，5月日均产量创历史新高。
• 库存变化：库存加速累库，尤其建筑钢材库存增幅明显，去化压力大。
• 政策影响：压减粗钢产量政策是中期钢价走强的主要驱动力。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格创历史新高，普氏指数达233.10美元/吨，大商所期价达1358元/吨。
• 需求支撑：高利润下钢厂对高品位矿的需求增加，支撑矿价上涨。
• 供应增量：全球铁矿石供应预计增加1.3亿吨，主要来自非主流矿山复产和巴西项目恢复。
• 政策影响：国内限产政策对矿石需求形成压力，且未来需求预期走弱。

煤焦市场

• 焦炭：供应紧缺，但随着下半年新增产能释放，中长期将震荡下行。
• 焦煤：供应偏紧，受煤矿安全生产和进口不足影响，需求支撑下价格稳中上行。

未来展望

• 钢材：短期承压，中期若限产政策有效执行，钢价有望走强。
• 矿石：短期偏强，但中期供需格局将转变，矿价可能高位回落。
• 煤焦：焦炭中长期震荡下行，焦煤预计稳中上行。

总结

2021年上半年，黑色金属市场受政策和基本面双重影响，价格波动显著。钢材和矿石价格在短期内因政策打压而回落，但中长期走势仍依赖于限产政策的执行和供需格局的变化。焦炭市场短期震荡，中长期则面临供应改善的压力。整体来看，政策调控和市场供需是黑色金属价格走势的关键驱动因素，投资者需密切关注政策动向和市场基本面变化。