20241107-财通证券-爱玛科技-603529.SH-毛利率同比提升显著_期间费用率有所提升_3页

爱玛科技(603529)三季度业绩总结

核心财务指标

• 营业收入：前三季度174,64亿元，同比+0.5%；三季度单季收入687.3亿元，同比-5.05%。
• 净利润：前三季度归母净利润1,554亿元，同比-2.5%；三季度单季归母净利润60.3亿元，同比-90.2%；前三季度扣非净利润1,446亿元，同比-0.3%；三季度单季扣非净利润55.3亿元，同比-98.2%。

经营亮点

• 毛利率显著提升：2024年第三季度毛利率达17.42%，同比上升1.62个百分点；三季度末毛利率为16.79%，同比上升0.66个百分点。
• 费用优化与结构升级：销售、管理、研发费用率分别同比提升0.71、0.51、0.26个百分点至3.53%、2.57%、2.64%；财务费用率-1.24%，同比上升0.54个百分点。

政策与战略分析

• 行业规范化趋势：工信部等联合发布电动自行车行业规范，强调生产与电池安全标准，预计将推动行业集中度提升。
• 海外市场拓展：加速东南亚市场代理商网络布局与本地化服务，促进品牌国际影响力。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2,103亿元、2,511亿元、3,013亿元，PE对应估值分别为14.41倍、12.07倍、10.06倍。
• 评级维持“增持”：基于毛利率提升、行业集中度提高及海外增长潜力，“增持”评级维持不变。

风险提示

• 原材料价格波动、海外拓展不及预期、行业竞争加剧风险等均需高度关注。

注：以上仅为核心内容总结，请参考最后一页重要声明与财通证券评级标准