20220220-天风证券-力诺特玻-301188.SZ-2021年归母净利同比增长37.51_至1.25亿元_符合预期_3页_702kb

报告摘要

力诺特玻（301188）总结

核心内容

力诺特玻（股票代码：301188）在2021年实现了显著的业绩增长，归母净利润同比增长37.51%，达到1.25亿元，符合市场预期。公司营收达到8.89亿元，同比增长34.67%。公司业绩增长主要得益于市场需求的提升和内部管理效率的改善。

主要观点

业绩增长驱动因素：
- 市场需求：国内疫情控制稳定，注射剂一致性评价政策推进，带动了日用玻璃和药用玻璃的需求增长。
- 产能扩张：多个项目落地投产，实现产能和产量双增长，推动销量提升。
- 成本优化：通过技术创新、设备升级和精益管理，有效提升了盈利水平。
业务重点：
- 公司专注于医药包装和耐热玻璃领域，是高硼硅耐热玻璃行业的领军企业，拥有全球最大产能。
- 公司计划进一步发展药用包材业务，目标打造医药包装亚洲冠军。
- 积极开发高附加值产品，如高硼硅光源型料、破壁杯配套小家电及电子玻璃等。
客户与技术优势：
- 自2002年起生产中硼硅药玻瓶，是国内首家，具备良好的客户基础和品牌影响力。
- 拥有ISO15378认证体系和CNAS实验室，确保产品质量。
- 采用进口设备实现100%在线检测，保障产品品质。
募投项目进展：
- 2020年启动的16亿支中硼硅药用玻璃扩产项目及2.33万吨高硼硅玻璃技改项目已投产，预计2022年将显著贡献业绩增量。
财务预测：
- 预计2022-2023年营业收入分别为11.69亿元和15.37亿元，同比增长31.48%。
- 归母净利润分别为1.67亿元和2.23亿元，同比增长34.06%和33.02%。
- 每股收益预计从0.54元增长至0.96元，增长趋势明显。
估值与市场表现：
- 市盈率从2021年的38.72下降至2023年的21.71，显示估值逐步降低。
- 市净率和市销率也持续下降，反映市场对公司价值的认可度提高。
- EV/EBITDA估值从29.38降至16.27，显示公司投资价值逐步提升。

关键信息

财务数据：
- 2021年营业收入8.89亿元，同比增长34.67%。
- 归母净利润1.25亿元，同比增长37.51%。
- 毛利率维持在29.38%，净利率提升至14.05%。
- ROE从17.97%提升至17.01%，显示股东回报能力增强。
资产负债情况：
- 2021年资产负债率25.56%，较2020年有所下降。
- 流动比率和速动比率持续改善，显示公司短期偿债能力增强。
现金流表现：
- 经营活动现金流在2021年为74.32亿元，2023年预计为278.09亿元，增长显著。
- 投资活动现金流在2021年为-70.13亿元，2023年预计为-39.38亿元，显示公司持续进行资本支出。
投资评级：
- 投资评级为“买入”，预计未来6个月内股价相对收益将超过20%。
- 当前股价为20.8元，目标价格未明确。

风险提示

原材料进口风险。
短期内股价波动风险。
市场竞争加剧风险。
业绩预告为初步测算结果，以年报为准。

总结

力诺特玻在2021年实现了业绩的显著增长，主要受益于市场需求的提升和内部管理的优化。公司作为国内领先的硼硅玻璃制品企业，聚焦医药包装和耐热玻璃领域，具备显著的客户资源和技术优势。募投项目的顺利推进将为公司未来业绩提供有力支撑，财务指标显示公司盈利能力与估值水平持续提升。尽管面临一定的市场风险，但公司有望在行业增长和自身优势的双重推动下，长期享受增长红利。

展开完整摘要