20230704-招商期货-基本金属2023年中策略_穿越最后的震荡_60页_4mb

报告分析总结

2023年中策略报告标题为“招商期货基本金属2023年中策略——穿越最后的震荡”。分析师为马芸，资格证号Z0018708。

核心宏观背景：加息周期接近尾声，中国疫情放开和经济数据弱化强化了稳增长预期，美国就业和通胀数据影响宏观交易。情绪化因素逐渐消退，基本面权重增加。

整体观点：市场呈现震荡态势，短期受宏观因素驱动，长期关注供需变化。推荐整体板块震荡操作，锡是长期多配首选。近期需跟踪政策变化、中美关系、美国非农数据和美联储行动。

行业分析精要：

• 铜：需求疲软，但供应受限（品位下滑、资本开支不足），估值和升水强势。TC反弹，库存增加，但消费复苏待提升。
• 铝：供需分化明显，国内产量增长但需求弱，库存拐点可能已现。云铝复产和能源成本是关注点。
• 锌：价格接近高成本支撑，75分位以上矿山有减产风险。供需平衡偏松，终端消费数据影响。
• 锡：供需结构改善，矿端增量有限，需求受新能源和半导体驱动。建议多配。

执行摘要：短期策略以震荡为主，中长期看好有色金属板块，尤其是锡。用户应关注宏观经济政策和市场数据变化。