20170817-中航证券-策略专题报告_A股龙头国际对标_31页_1mb_1mb

A股龙头国际对标总结

核心内容

本报告主要分析了A股市场中各行业的龙头公司与国际领先企业的对比情况，重点考察了市值、盈利能力及估值水平。通过对多个行业的深入研究，发现部分行业A股龙头已具备较强竞争力，而其他行业则存在显著差距，具备较大的成长空间。

主要观点

1. 行业龙头筛选标准：

   • 基于申万一级行业分类，结合总市值和营业收入占比，筛选出各行业市值最大的10家上市公司。
   • 通过毛利率（银行、非银金融使用净利率）进行排序，结合市值和营收指标，最终确定各行业的龙头公司。

2. 行业对比分析：

   • 运输设备、房屋建设、白色家电、钢铁、酒类五个行业的A股龙头公司市值已超越或接近国际龙头公司，显示出较强的国际竞争力。
   • 信息技术、高端制造、医药生物、非银金融等领域A股公司与国际龙头差距明显，成长空间较大。

3. 未上市行业龙头：

   • 华为作为未上市的行业龙头，在销售收入、技术储备等方面具备强大优势，若上市可能成为中国的科技第一股，市值有望超越阿里巴巴、腾讯等科技公司。

关键信息

A股行业龙头与国际对标企业对比

行业趋势与成长空间

• 优势行业（比值 > 1）：运输设备、房屋建设、白色家电、钢铁、酒类等行业的A股龙头公司已具备较强的国际竞争力，未来成长空间有限。
• 较为接近（0.5 < 比值 < 1）：专业零售、银行、汽车整车等行业的A股龙头公司与国际龙头公司差距不大，具备一定的追赶潜力。
• 明显差距（比值 < 0.5）：信息技术、高端制造、医药生物、非银金融等领域A股公司与国际龙头公司差距显著，成长空间广阔。

美国行业崛起路径

• 美国在第二次工业革命后进入经济发展高速通道，居民收入持续增长，推动了新兴产业如电力、家电、汽车的崛起。
• “婴儿潮”带来的高人口增长率和消费升级促进了旅游、医疗等产业的发展。
• 1990年代的信息产业高速发展，为科技企业创造了良好的发展环境。

A股龙头估值与盈利分析

• A股龙头公司在估值和盈利方面与国际龙头公司相比，部分行业表现出较高的性价比。
• 估值与盈利匹配度较高，显示出A股龙头公司具备较强的市场吸引力。

结论

A股市场中，部分行业龙头公司已具备国际竞争力，如运输设备、房屋建设、白色家电、钢铁、酒类等。而在信息技术、高端制造、医药生物、非银金融等领域，A股公司与国际龙头公司仍有较大差距，未来成长空间明显。华为作为未上市的行业龙头，若上市有望成为中国的科技第一股。整体来看，A股市场在发掘行业龙头方面具备较大的潜力，值得投资者关注。