沪伦通深度剖析系列之一：英国股市知多少-20181127-广发证券-21页-1mb

英国股市知多少——沪伦通深度剖析系列之一

核心内容概述

本报告对伦敦证券交易所（LSE）进行了全面剖析，涵盖其历史沿革、市场地位、交易规则、市场结构、行业分布、投资者结构、指数构成及与上海证券交易所（上交所）的对比分析。同时，报告也提供了中英股票市场的综合对比，包括交易制度、行业分布、估值水平等，并提示了伦敦股市的不确定性风险。

一、伦敦证券交易所介绍

1.1 历史沿革

• 伦敦证券交易所成立于1801年，是全球历史最悠久的证券交易所之一。
• 1773年迁入室内并改名为“伦敦证券交易所”。
• 1986年进行重大改革，包括证券交易电子化、放宽会员资格等，重新巩固其国际地位。
• 2000年转型为公众公司，并于2001年在主板上市。

1.2 全球市场地位

• 伦敦证券交易所是全球三大交易所之一，与纽约、东京并列。
• 截至2018年9月末，LSE集团共有2490家上市公司，总市值达4.2万亿美元，成交额达2万亿美元，分别位居全球第4、第6、第7位。

1.3 主要交易板块

LSE包含四大市场板块及ATT Only市场：

1.4 交易规则

• 交易制度与交易系统：

  • 流动性高：SETS（竞价交易）
  • 流动性一般：SETSqx（混合市场机制）
  • 流动性差：SEAQ（做市商交易）

• 交易时间：

  • 常规交易时间：周一至周五 8:00-16:30（伦敦时间）
  • 对应北京时间：夏令时 15:00-23:30；冬令时 16:00-00:30
  • 包含三次集合竞价时段

• 订单类型：

  • 市价单、限价单、止损单、限价止损单、隐藏限价单、中间价挂钩订单等

• 交收安排：

  • 交易T+0，交收T+2
  • 大部分采用CCP（中央对手方）交收方式，部分可自行清算交收

二、证券分布及成交情况

2.1 行业分布

• 行业占比（按数量）：金融服务（26%）、工业货物及服务（13%）、基础资源（8%）、油气（8%）、科技（8%）
• 行业占比（按市值）：工业货物及服务（17%）、油气（14%）、银行（9%）、个人及家庭用品（6%）、医疗保健（6%）

2.2 国别分布

• 海外上市公司占比达30%，主要来自避税天堂如根西岛、泽西岛等
• 英国公司占70%，海外公司占30%

2.3 上市板块分布

• 主板上市公司数量占比54%，但市值占比97%
• AIM市场上市公司数量占比43%，但市值占比不足3%
• ATT市场与PSM市场分别占1.7%与1.0%

2.4 成交额情况

• 2018年前10月，LSE集团债券回购成交额占比达89%
• 股票日均成交额65亿美元，占伦敦证券交易所成交额的88%
• ETF及衍生品日均成交额5亿美元，占7%
• DR存托凭证日均成交额4亿美元，占5%

三、中英股票市场对比

3.1 综合对比

3.2 投资者对比

• 上交所散户占比偏高，持股占比21%，交易占比82%
• 伦交所机构投资者占比超80%，海外投资者持股占比达54%

3.3 行业分布对比

• 上证50指数以金融板块为主导，金融板块市值占比60%
• FTSE100指数行业分布相对均衡，消费板块市值占比26%，金融板块占比21%
• 制药与生物行业在FTSE100中占比9%，在上证50中仅1%

3.4 估值对比

• 上证50整体PB及PE均低于FTSE100
• 多元金融、保险、能源、资本货物、运输行业PB及PE低于FTSE100
• 食品饮料、制药与生物、耐用消费品、电信服务行业PB及PE高于FTSE100

四、关键信息总结

• 伦敦证券交易所是全球三大交易所之一，历史悠久且国际化程度高
• 具有完善的多层次资本市场结构，主板占主导地位
• 交易制度灵活，根据股票流动性匹配SETS、SETSqx、SEAQ系统
• 交易规则注重效率，提供多种订单类型满足不同交易需求
• 伦交所行业分布更均衡，消费与制药行业占比较高
• 与上交所相比，伦交所机构投资者主导，交易更活跃，无涨跌幅限制
• 上证50整体估值低于FTSE100，但在部分行业如食品饮料、制药等领域估值更高
• 伦交所风险提示：市场走势具有不确定性，需谨慎对待

风险提示

伦敦股市走势具有不确定性，投资者需注意个股波动风险及市场环境变化对投资的影响。