新能源设备行业中期策略_峰回路转_蓄势待发_38页_3mb

新能源设备行业分析总结

核心内容

2018年新能源车、风电、光伏行业发展态势及投资建议如下：

新能源汽车

• 政策调整：补贴过渡期于6月12日结束，续航高于250km的车型补贴上调，续航低于250km的车型补贴下调。
• 产销量预期：2018年全年新能源车产销量预计达100-120万辆，未来三年年均复合增速有望达39%。
• 补贴政策：2018年补贴系数与动力电池能量密度挂钩，提升能量密度可获得更高补贴。
• 双积分政策：2019-2020年新能源车积分底限分别为10%和12%，将推动新能源车持续增长。
• 技术路线：三元锂电池渗透率持续上升，预计2020年达到74%，未来5年钴元素仍是关键。
• 产业链价格：动力电池产业链上下游价格持续下降，成本有望在2020年降至0.72元/Wh，实现全面平价上网。
• 市场格局：宁德时代和比亚迪占据动力电池市场前两位，其他企业竞争激烈，未来将面临洗牌。

风电行业

• 弃风率下降：2018年Q1全国弃风率降至8.5%，较2017年Q1下降8pct，较2017年全年下降3.5pct。
• 新增装机量提升：预计2018年全年新增装机量达25.6GW，同比增长约30%，未来两年将平稳增长。
• 行业集中度：全球风机CR4市占率52.8%，金风科技全球第三，西门子歌美飒全球第二。
• 政策支持：多项政策推动风电消纳，包括《可再生能源电力配额及考核办法》和《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》。

光伏行业

• 政策影响：光伏新政导致行业面临前所未有的困难，2018年新增装机量预计约30GW，同比下降约43%。
• 成本压力：目前光伏电站EPC成本约5-5.5元/W，需降至3.5元-4元/W实现平价上网。
• 行业前景：未来两年光伏行业将面临高成本和低利润的挑战，整体发展缓慢。

主要观点

新能源汽车

• 短期增长：补贴调整后，高续航车型性价比提升，预计下半年销量将大幅增长。
• 中期增长：双积分政策将推动新能源车持续增长，预计2019-2020年新能源乘用车最低需求达93万辆和120万辆。
• 长期趋势：全球燃油车禁售时间表明确，我国也将出台相关政策，推动新能源车普及。
• 技术路线：三元锂电池将主导新能源车市场，钴元素不可或缺。
• 成本下降：动力电池成本预计在2020年降至0.72元/Wh，2025年降至0.65元/Wh。

风电行业

• 政策支持：弃风率下降和投资禁令解除将推动风电行业增长。
• 行业集中度：全球风电市场集中度提升，金风科技、西门子歌美飒、Vestas占据主导地位。
• 未来增长：2018年新增装机量预计达25.6GW，未来两年将平稳增长。

光伏行业

• 政策影响：光伏新政导致行业面临挑战，新增装机量预计同比下降约43%。
• 成本压力：EPC成本需大幅下降才能实现平价上网，短期内难以实现。
• 行业前景：光伏行业未来将面临高成本和低利润的挑战，整体发展缓慢。

关键信息

• 新能源车：2018年全年预计产销量达100-120万辆，未来三年年均复合增速有望达39%。
• 风电：2018年Q1弃风率降至8.5%，预计全年新增装机量达25.6GW，同比增长约30%。
• 光伏：2018年新增装机量预计约30GW，同比下降约43%，成本需降至3.5元-4元/W才能实现平价上网。
• 投资建议：新能源汽车推荐华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、宁德时代，关注藏格控股、合纵科技、融捷股份、星源材质、科恒股份、格林美、杉杉股份、亿纬锂能；风电光伏推荐金风科技，关注天顺风能、泰胜风能、隆基股份、晶盛机电。
• 风险提示：新能源汽车推广不达标、行业政策变化、锂电原材料价格波动、风电光伏装机不及预期。

详细数据

新能源车产销量预测

• 2018年：预计100-120万辆，同比增长约39%。
• 2019年：预计120.4万辆，同比增长约40.3%。
• 2020年：预计168.5万辆，同比增长约42.2%。

三元锂电池需求预测

• 2018年：预计28.7GWh，同比增长约85%。
• 2019年：预计53.2GWh，同比增长约91%。
• 2020年：预计101.4GWh，同比增长约91%。

风电新增装机量预测

• 2018年：预计25.6GW，同比增长约30%。
• 2019年：预计增长平稳。
• 2020年：预计增长平稳。

光伏新增装机量预测

• 2018年：预计30GW，同比下降约43%。
• 2019年：预计增长缓慢。
• 2020年：预计增长缓慢。

风电行业集中度

• 2017年全球风机CR4市占率52.8%，较2017年提升1%。
• 金风科技全球第三，西门子歌美飒全球第二。

光伏行业成本

• 当前EPC成本约5-5.5元/W，需降至3.5元-4元/W实现平价上网。
• 单晶硅片需降至2.8元/片以下。

投资建议

新能源汽车

• 重点推荐：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、宁德时代。
• 关注：藏格控股、合纵科技、融捷股份、星源材质、科恒股份、格林美、杉杉股份、亿纬锂能。

风电光伏

• 重点推荐：金风科技。
• 关注：天顺风能、泰胜风能、隆基股份、晶盛机电。

风险提示

• 新能源汽车推广不达标。
• 行业政策出现重大变化。
• 锂电原材料价格出现大幅波动。
• 风电、光伏装机不及预期。