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新生态：全球价值链缔造A股科创范式

核心内容

本报告探讨了全球价值链“再分工”背景下，A股如何通过构建新型国家创新体系（NIS）来重塑其科创范式，以实现“制造强国”的战略目标。报告分析了全球制造业分工格局的变化、我国产业政策的演变、以及发达经济体在构建NIS方面的经验，提出了“三分法”作为筛选高成长板块的框架，涵盖政策、资金、基础设施体系三个维度，并结合具体指标分析了A股中值得重点关注的科创领域。

主要观点

1. 全球价值链“再分工”趋势：

   • 发达国家高端制造业回流，新兴经济体承接中低端制造，中美贸易摩擦指向“中国制造2025”。
   • 这些趋势形成“三重挤压效应”，推动我国制造业向全球价值链中高端跃升。

2. 我国产业政策周期开启：

   • 从“去产能”转向“补短板”，重点支持自主可控和新经济领域。
   • 2017年十九大提出“加快建设制造强国”，聚焦新一代信息技术、人工智能、生物医疗等。

3. 新型国家创新体系构建：

   • NIS应包括政策、资金、基础设施三个核心体系。
   • 通过“自上而下”的方式，引导创新动能向关键领域集中。

4. A股科创范式：

   • A股投资者可借助“三分法”框架，提前布局高成长科创领域。
   • 政策、资金、基础设施体系的指标可作为筛选工具，例如政策强度、R&D投入、知识产权强度等。

关键信息

一、全球“再分工”格局

• 趋势1：发达国家“再工业化”导致高端制造业回流。
• 趋势2：新兴经济体承接中低端制造业，形成竞争压力。
• 趋势3：中美贸易摩擦加剧，影响我国制造业升级路径。

二、我国产业政策演变

• 第一阶段（2009-2011）：十大振兴产业带动经济复苏。
• 第二阶段（2011-2015）：七大战略新兴产业成为重点。
• 第三阶段（2016-2017）：供给侧改革聚焦“补短板”，推动核心技术突破。

三、新型国家创新体系“三分法”

四、A股高成长板块筛选

五、海外经验借鉴

• 美国：通过财税支持、科研机构布局、知识产权保护等构建创新体系。
• 协调机构：多为政府实权机构，如白宫、科技部等。
• 激励机制：高研发投入、税收减免、基金支持、成果转化机制。

六、政策与资金支持

• 政策支持：包括《国家创新驱动发展战略纲要》、《中国制造2025》等。
• 财税优惠：制造业增值税税率从17%降至16%，高新技术企业减税力度显著。
• 政府引导基金：2016年大基金一期实际募集1387亿元，重点投向集成电路制造。

七、知识产权与产学研空间载体

• 知识产权创造与保护：2017年我国发明专利拥有量达135.6万件，PCT申请量增长显著。
• 产学研融合：国家实验室、制造业创新中心、科技企业孵化器、产业基地等是推动技术转化的重要载体。

风险因素

• 宏观经济不确定性：可能影响整体市场环境。
• 政策推进不达预期：可能影响科创支持力度。
• A股风险偏好下降：可能抑制成长股估值。
• 行业景气度下滑：影响投资回报。
• 上市公司盈利不达预期：可能引发市场波动。

图表与数据来源

• 图1：解构新型国家创新体系“自上而下”筛选思路
• 图2：制造业国际分工梯度格局
• 图3：美国制造业实际增加值及同比
• 图4：中国制造业单位劳动力成本趋近美国
• 图5：我国产业政策变迁
• 图6：战略性新兴产业政策类指数
• 图7：2020年战兴产业增加值GDP占比目标
• 图8：国家创新系统基本框架
• 图9：海外国家创新体系整体规划
• 图10：美国国防研发支出占比
• 图11：美国孵化器资金来源分布
• 图12：美国联邦实验室预算分配
• 图13：美国2017年PCT专利申请量行业分布
• 图14：我国R&D经费支出及增速
• 图15：《中国制造2025》R&D投入指标目标
• 图16：三类R&D经费规模增长
• 图17：R&D经费结构以试验发展为主
• 图18：政府产业基金平均目标规模
• 图19：2008-2017年政府引导基金规模
• 图20：2016年各地区新设立引导基金目标规模
• 图21：政府引导基金管理模式
• 图22：知识产权创造发展水平
• 图23：知识产权保护力度
• 图24：知识产权运用效益
• 图25：知识产权服务环境优化
• 图26：国家实验室类型分布
• 图27：国家重点实验室地域分布
• 图28：国家级科技企业孵化器毕业企业数量
• 图29：国家级军民结合产业基地分布
• 图30：战略新兴产业景气指数
• 图31：两会及十九大提及产业频次
• 图32：增值税优惠力度及利润改善
• 图33：大中型国企R&D经费支出
• 图34：大中型国企R&D经费支出Top10分布
• 图35：政府引导基金关注投资方向
• 图36：大基金一期投向
• 图37：技术合同成交金额
• 图38：大中型国企有效发明专利数
• 图39：国家重点实验室研究领域分布
• 图40：软件产业基地科技活动筹资、支出及同比

数据来源

• 广发证券研究发展中心
• 国家信息中心
• 国家税务总局
• 科技部
• 中国知网
• 投中研究院
• Wind
• CCG《2016世界创新发展报告-公共政策篇》
• WIPO
• OFweek
• 企鹅智库
• Oxford Economics
• 美国经济分析局
• 美国科学基金会
• 美国专利商标局
• 国务院
• 中国人民大学、华东师范大学、复旦大学等

总结

本报告通过分析全球价值链“再分工”趋势与我国产业政策变迁，提出了构建新型国家创新体系的“三分法”框架，为A股投资者提供了一个新的视角来识别高成长科创领域。同时，结合政策、资金、基础设施体系的指标，对A股成长板块进行了系统性梳理，指出计算机、生物医疗、军工、电子、通信、汽车等为未来重点发展方向。投资者应关注这些领域的发展动态，结合NIS指标进行投资决策，同时注意政策推进、宏观经济波动等潜在风险。