海外发展研究所-“一带一路”中国贷款实践的演变（英）-2021.11-25页_440kb

报告摘要

本研究分析了中国在“一带一路”（BRI）倡议中借贷实践的演变过程，重点探讨了中国贷款合同的结构、条款及其背后的制度和政治因素。研究指出，中国的借贷行为并非出于恶意，而是源于其在对外投资和借贷过程中形成的适应性、实验性和关系导向的实践模式。

中国借贷实践的背景与演变
- 自1999年“走出去”政策实施以来，中国资本通过贸易、私人投资和官方金融（包括优惠和非优惠贷款）流向海外。
- 中国已成为低收入国家（LICs）最大的双边贷款来源之一，尤其在基础设施和资源开发领域。
- 中国借贷实践受到国内经济周期和政策导向的影响，强调项目的商业可行性与长期关系维护。
预出口融资（PXF）的特征
- PXF是一种基于未来资源收入的融资方式，常用于支持资源出口项目，如石油、矿产、可可等。
- 中国PXFs合同中包含特殊条款，如依赖“买方或卖方”协议、要求借款方自筹15%资金、贷款直接支付给中国承包商等。
- 这些条款旨在降低风险并提高贷款的可执行性，但可能对借款方形成经济条件限制。
“一带一路”贷款文件的演变
- 中国贷款文件在标准化和融合主权与商业条款方面有所发展，如保密条款、交叉违约条款、特殊储备账户等。
- 这些条款被部分学者认为是增强中国借贷方商业杠杆的策略，但也可能引发政治风险。
合同条款的制度与政治背景
- 合同条款的形成受到中国法律和制度约束，如银行家个人责任、债务减免限制等。
- 中国借贷合同强调关系导向，而非西方强调的严格法律约束，这导致其在执行和解释上存在差异。

合同形式的演变
- 零利率贷款（ZILs）和优惠贷款通常受中国法律管辖，争议解决在中国进行。
- 商业贷款则采用试错法发展，逐步借鉴国际标准，如LMA和APLMA模板。
- 自2021年起，CIDCA负责中国对外援助政策，旨在提升协调性。
交叉违约条款（Cross-default clauses）
- 中国贷款合同中普遍包含交叉违约条款，允许在借款人违约其他贷款时，触发中国贷款的违约。
- 这些条款可能增强中国借贷方的集体谈判能力，但也可能被误解为政治操控手段。
- 法律上，交叉违约条款本身已足够，但中国借贷方出于风险规避考虑，仍倾向于加入具体项目条款。
特殊储备账户（Special reserve accounts）
- 中国在贷款中常要求借款人设立特殊储备账户，作为还款保障。
- 这种做法在历史上曾被西方国家用于经济和政治控制，但中国在BRI中更侧重于商业目的。
- 特殊储备账户的设立有助于降低风险，但也可能引发对政治干预的担忧。
合同解释与政治关系
- 合同条款应结合政治关系和制度背景进行解读，而非孤立看待。
- 中国借贷合同中的保密条款、非巴黎俱乐部条款等，反映了其在借贷关系中的策略性考量。

Gelpern, A., et al. (2021). The evolution of China's lending practices on the Belt and Road.
Horn, H., Reinhart, C. M., & Trebesch, C. (2019). Tracking Chinese Overseas Lending.
Brautigam, D. (2020). The Myth of the Debt Trap.
Lui, K. (2020). Chinese Lending Practices in the Belt and Road Initiative.
Lui, K. (2021). China's Foreign Aid Policy and CIDCA.

Kanyi Lui：国际金融律师，拥有超过20年的跨境借贷经验，尤其专注于中国对海外项目的贷款。
Yunnan Chen：ODI发展与公共金融项目高级研究员，研究兴趣集中在非洲地区的开发金融与基础设施融资，同时也是中国海外发展金融专家，拥有政治经济学和开发研究背景，现为约翰霍普金斯大学高级国际研究学院（SAIS）博士候选人。

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