20161226-广发证券-医药生物行业深度：药品板块景气度提升，关注潜力大品种（中篇）_21页_1mb

医药生物行业药品板块景气度提升分析报告

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业中的药品板块，重点分析了五种具有潜力的药物：阿帕替尼、艾力沙坦、艾普拉唑、蒲地蓝口服液和长效干扰素。这些药物分别在抗肿瘤、降压、消化性溃疡治疗、儿科用药及肝炎治疗领域具备显著市场潜力和增长前景。

主要观点

• 医药供给端改革：在环保、临床数据核查和一致性评价等政策推动下，医药行业供给端持续收缩，低质量药物逐步淘汰，创新药和高质量仿制药将获得更大市场空间。
• 药品板块景气度提升：随着新医保目录出台和部分品种完成一致性评价，药品板块整体景气度有望持续上升。
• 高成长潜力品种：阿帕替尼、艾力沙坦、艾普拉唑、蒲地蓝口服液和长效干扰素作为核心品种，分别在各自领域具备显著优势和增长空间。

关键信息

阿帕替尼

• 产品背景：由江苏恒瑞医药自主研发的1.1类抗癌新药，用于治疗晚期胃癌，同时拓展至肺癌、肝癌等适应症。
• 市场表现：2015年重点城市公立医院销售额为5842万元，预计2016年样本医院销售额将超过2亿元，同比增长超过200%。
• 市场前景：作为全球首个在晚期胃癌中被证实有效的口服小分子靶向药物，未来有望成为国产重磅炸弹。若进入医保，销售增长将进一步加速。
• 研发历程：2014年上市，2016年销售额占公司总体收入3%，预计未来增长空间巨大。

艾力沙坦

• 产品背景：由上海艾力斯与深圳信立泰合作研发的1.1类沙坦类降压药，2013年上市，已被WHO列为一线降压药物。
• 市场表现：2015年销售额约数百万，占信立泰公司收入不到1%，目前处于备案采购阶段。
• 市场前景：国内高血压患者超1亿，抗高血压药物市场规模庞大。艾力沙坦具有起效快、代谢产物少、减轻肝负担等优势，未来有望进入医保，实现放量。
• 专利保护：专利有效期至2026年，具备长期竞争优势。

艾普拉唑

• 产品背景：丽珠集团开发的新一代质子泵抑制剂，2008年上市，注射剂型正在审批中。
• 市场表现：2015年样本医院销售额1.87亿元，近5年复合增长率70%。
• 市场前景：艾普拉唑在抑酸效果和溃疡愈合率上优于奥美拉唑，可与埃索美拉唑媲美，未来有望进入国家医保，扩大市场。
• 医保情况：目前已进入12省市地方医保，有望进一步拓展至全国医保。

蒲地蓝口服液

• 产品背景：济川药业主导产品，纯中药制剂，主治清热解毒、抗炎消肿，用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎等。
• 市场表现：2015年销售收入16.63亿元，同比增长32%，占公司收入44%。
• 市场前景：儿童抗生素用药占儿科用药80%，市场规模超百亿。蒲地蓝口服液可作为抗生素替代药物，具有“绿色抗生素”之称。
• 销售渠道：目前以医院为主，未来有望拓展至OTC和基层市场。

长效干扰素

• 产品背景：通化东宝子公司厦门特宝研发的I类新药，用于治疗慢性丙型肝炎和慢性乙型肝炎。
• 市场表现：2016年9月获批上市，打破进口垄断，价格优势明显。
• 市场前景：国内干扰素市场规模35亿元，长效干扰素占比61%。派格宾在疗效和安全性方面与进口产品相当，有望实现进口替代。
• 研发进展：派格宾已获批用于慢性丙型肝炎，慢性乙型肝炎适应症预计两年内获批。其他在研企业如富进生物、安科生物等进展相对滞后。

风险提示

• 药品放量受各省招标进程的限制；
• 产品进入医保后可能面临降价压力；
• 政策执行进度可能不达预期；
• 一致性评价进展可能不达预期。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（部分公司如恒瑞医药、信立泰、丽珠集团、济川药业、通化东宝等）

总结

综上所述，随着医药行业供给侧改革的推进，创新药和高质量仿制药将获得更大市场空间。阿帕替尼、艾力沙坦、艾普拉唑、蒲地蓝口服液和长效干扰素作为代表品种，分别在抗肿瘤、降压、消化性溃疡治疗、儿科用药和肝炎治疗领域具备显著潜力，未来有望实现快速增长和进口替代。