20250930-华泰期货-新能源及有色金属日报_节前交投清淡_镍不锈钢价格弱势运行_8页_1mb

文档总结：镍及不锈钢市场节前表现分析

核心内容

2025年9月29日，镍及不锈钢市场在节前表现出交投清淡、价格弱势运行的特点。整体市场情绪偏向谨慎，主要受国内及国际政策不确定性、假期因素影响，同时供应过剩与需求疲软形成压制。

镍市场分析

期货市场

• 沪镍主力合约2511开于121560元/吨，收于121100元/吨，下跌0.61%。
• 成交量为97757手，较前一交易日下降40%，持仓量为83149手，环比减少735手。
• 价格呈低开低走、弱势震荡态势，震荡区间不足1000元，市场参与者情绪偏谨慎。

镍矿市场

• 镍矿价格整体持稳，市场观望情绪浓厚。
• 菲律宾苏里高矿山即将进入雨季，报价延续坚挺，装货效率尚可。
• 下游铁厂仍处于亏损状态，对镍矿采购保持压价态度，节前补库操作不明显。
• 印尼镍矿市场供应宽松，10月(一期)内贸基准价预计上涨0.16-0.28美元/吨，内贸升水维持+24元/吨，后续升水有上涨趋势。

现货市场

• 金川集团上海市场销售价格为123200元/吨，较前一日下跌600元/吨。
• 现货成交清淡，部分品牌升贴水因补月差有所下调。
• 金川镍升水变化-50元/吨至2300元/吨，进口镍升水变化0元/吨至325元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
• 沪镍仓单量为25057吨，环比减少96吨；LME镍库存为231312吨，环比增加1188吨。

不锈钢市场分析

期货市场

• 不锈钢主力合约2511开于12850元/吨，收于12760元/吨，下跌90元。
• 成交量为163271手，环比减少12046手；持仓量为87251手，环比减少4171手。
• 市场参与者节前轻仓避险，短期资金撤离迹象明显。

现货市场

• 受期货走低影响，不锈钢现货市场信心不足。
• 无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，下跌50元/吨。
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格为13100元/吨，下跌50元/吨。
• SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至954.0元/镍点。

市场策略

镍

• 库存高企，供应过剩格局未改，预计镍价将保持低位震荡。
• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。

不锈钢

• 库存十一连降结束，开始累库，成本支撑逐步松动，不锈钢价格预计维持底部震荡。
• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。

风险提示

• 国内政策变动：包括经济政策和房地产政策。
• 印尼政策变动：可能影响镍矿供应及出口政策。
• 美国新任总统政策：可能对全球经济及大宗商品市场产生影响。

图表信息

文档提供了14张图表，涵盖以下内容：

1. LME收盘价及现货价格
2. 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
3. 精炼镍进口盈亏
4. 沪镍仓单
5. LME镍注册仓单
6. SMM镍六地总库存
7. 红土镍矿主流报价
8. 中国主流镍铁价格
9. 中国主流进口铬矿价格
10. 主产区高碳铬铁价格
11. 佛山不锈钢卷价格
12. 304/2B冷轧不锈钢卷价格
13. 304不锈钢主流生产利润率
14. 不锈钢总库存

图表来源包括SMM、华泰期货研究院、Mysteel等机构。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466

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