20230720-东吴证券-宏观点评_财政半年报_优_还是_忧__6页_586kb

• 财政收支情况分析：
  • 财政收入方面，6月份一般公共预算收入同比增速下降，税收收入尽管有所改善但总体仍疲软。非税收入下降幅度进一步扩大，年初对财政收入的支撑效果已消失。
• 税收“晴雨表”显示经济疲软：
  • 主要税种中，消费税和个人所得税表现相对坚挺，但其它税种如增值税、企业所得税出现负增长，表明企业盈利能力尚未显著恢复。
  • 房地产相关税收持续下滑，市场销售面积持续下滑，政府性基金收入因土地出让收入大幅下滑而处于低位，政府性基金支出同比增速降至历史最低。
• 财政支出情况：
  • 尽管整体支出仍维持一定扩张态势，但基建类支出下滑明显，细分领域如城乡社区事务支出跌幅显著。
  • 支出结构显示部分教育、就业、科技相关支出意外转弱，对财政“加力提效”构成制约。
• 风险提示：
  • 政策推进不及预期、出口萎缩、信贷增长超出预期构成主要风险。
• 图表关键数据回顾：
  • 6月份财政收支数据图表显示，一般公共财政收入同比增速下滑，非税收入下降趋势加剧；汽车购置税增速略有放缓，政府性基金收入同比下降酷刑，专项债发行进度明显滞后于去年同期。
• 免責聲明关键內容：
  1. 本報告僅供参考，不构成具體投資建議。
  2. 分析師將長期看好消費、新能源、創新主導的科技成長類板塊。
  3. 投資有風險，請謹慎進行投資決策。

東吳證券研究所有限公司 出處：宏關點評（2023年7月20日）