20260817-国信证券-优利德-688628.SH-中报点评_主业经营向好_延伸布局光通信业务_6页_586kb

报告摘要

优利德（688628.SH）中报总结

核心内容

优利德在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长32.02%，达到8.15亿元；归母净利润同比增长42.82%，达到1.40亿元；扣非后归母净利润同比增长48.78%，达到1.39亿元。北美市场拓展是主要业绩增长推动力，毛利率和净利率分别提升2.34pct和1.92pct，主要得益于越南生产基地产能释放带来的成本摊薄。

2026年第二季度，公司营收同比增长37.14%，达到4.20亿元；归母净利润同比增长57.13%，达到0.67亿元；扣非后归母净利润同比增长69.48%，达到0.67亿元。公司产品线持续高端化和完备化，盈利能力稳步提升。

主要观点

业绩增长显著：2026年上半年公司营收和利润均实现大幅增长，北美市场表现突出。
毛利率与净利率提升：毛利率达到44.93%，净利率达到16.97%，同比分别提升2.34pct和1.92pct。
产品线优化：通用仪表、温度与环境测试仪表、测试仪器和专业仪表四大业务板块均实现增长，其中通用仪表和专业仪表毛利率提升显著。
海外市场复苏：海外市场营收占比达57.75%，同比增长51.08%，表现优于国内市场。
战略延伸：公司通过收购信测通信，进一步拓展光通信设备领域，增强在测试测量仪器仪表领域的战略纵深。
盈利预测调整：考虑到2025年海外关税影响，公司适当下调2026年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“优于大市”评级。

关键信息

财务表现

指标	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	1,130	1,221	1,646	2,050	2,480
营收增长率(%)	11%	8%	35%	25%	21%
归母净利润(百万元)	183	151	233	312	399
净利润增长率(%)	14%	-18%	54%	34%	28%
毛利率(%)	45%	43%	45%	46%	46%
EBIT Margin(%)	17%	12%	15%	16%	17%
ROE(%)	14.85%	11.95%	17%	22%	25%
P/E	42.6	51.9	33.7	25.1	19.7
P/B	6.3	6.2	5.8	5.4	4.9
EV/EBITDA	37.1	43.2	27.9	22.0	18.0

产品线表现

通用仪表：营收4.73亿元，同比增长36.92%，毛利率46.06%，同比提升5.09pct。
温度与环境测试仪表：营收1.59亿元，同比增长34.40%，毛利率42.26%，同比下降0.21pct。
测试仪器：营收1.06亿元，同比增长20.93%，毛利率44.06%，同比下降1.60pct。
专业仪表：营收0.70亿元，同比增长11.37%，毛利率50.22%，同比提升1.66pct。

市场拓展

北美市场：订单饱满，海外市场营收占比达57.75%，同比增长51.08%。
并购拓展：2026年4月收购信测通信，进一步深化在测试测量仪器仪表领域的布局，拓展应用场景，完善整体解决方案。

风险提示

新产品拓展不及预期
国产替代不及预期
中美贸易摩擦风险

投资建议

公司作为国内电工电子仪表领先企业，海外业务显著复苏，且通过并购有望实现光通信设备领域的快速发展。尽管2025年受海外关税影响业绩下滑，但2026年盈利预测已调整，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“优于大市”评级。

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