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新能源行业周报总结（2018年2月12日）

核心内容

本报告分析了2018年初新能源行业整体表现，指出行业处于低谷，但长期增长趋势未变，建议投资者逐步布局。重点分析了新能源汽车、光伏、风电及储能等细分领域的发展动态、政策变化和投资策略。

主要观点

1. 新能源汽车行业：

   • 行业处于政策空白期和空档期，但长期增长趋势不变。
   • 2018年1月新能源乘用车销量同比增长4倍，显示市场回暖迹象。
   • 预计下半年新能源汽车销量将高于上半年，尤其商用车市场有望迎来高峰。
   • 2018年将是行业“以时间换空间”的关键年，投资机会逐渐显现。

2. 光伏行业：

   • 全产业链价格继续下降，行业龙头将引领价格趋势。
   • 下游电站弃光率下降，收益率提升，行业景气度处于低谷。
   • 2018年将是去劣质产能的一年，行业下半年机会大于上半年。
   • 建议关注中上游龙头公司和中下游在电池及分布式端有突破的公司。

3. 风电行业：

   • 2018年行业将实现中长期复苏，装机量恢复较好。
   • 弃风率好转，经济效益提升，行业集中度提高。

4. 储能等其他环节：

   • 2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年。
   • 储能项目订单将陆续落地，建议关注科陆电子、南都电源等公司。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：

  • 截至2017年末，中国新能源汽车保有量超过170万辆，占全球保有量55%。
  • 国内车桩比约为3.5:1，远低于1:1目标。
  • 2017年1-12月进口锂辉石精矿94万吨，同比增长100%。
  • 2018年1月新能源乘用车销量超3万台，同比增长4倍。

• 光伏行业：

  • PV级多晶硅价格下跌4.87%，单晶硅电池价格下跌0.53%。
  • 多晶硅、单晶硅、太阳能电池、组件价格均出现不同程度下跌。
  • 上海市发布《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，对纯电动车和插电式混合动力车提供财政补贴。

投资策略

新能源汽车

• 核心标的：建议关注特斯拉等主产业链公司，如三花智控、宏发股份、长园集团等。
• 高壁垒环节：建议关注璞泰来、当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份等。
• 核心与成长环节：建议关注猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等。

光伏

• 中上游：建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司。
• 中下游：建议关注隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、中来股份等，尤其在电池端和分布式端有突破的公司。

风电

• 建议关注金风科技等龙头公司，其现金流较其他新能源企业更优。

储能

• 建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多的公司。

行业动态

• 政策方面：

  • 工信部就《新能源汽车免征车辆购置税目录管理公告（征求意见稿）》征求意见。
  • 中机中心发布《乘用车生产企业补充填报有关车型技术参数的通知》。
  • 国家能源局批准成立高温燃料电池标准化技术委员会。

• 企业合作：

  • 滴滴出行与12家汽车厂商达成战略合作，共建新能源共享汽车服务体系。
  • 北京市环保局发布2018年度第二批电动车型目录。

• 项目进展：

  • 隆基股份扩大印度投资，建设1GW单晶高效电池及1GW组件项目。
  • 隆基股份投资滁州年产5GW单晶组件项目。
  • 中利集团增资深圳市比克动力电池有限公司。

重点公司公告

• 比亚迪：2018年1月新能源汽车销量7,330辆，其中乘用车7,151辆。
• 江淮汽车：股东增持公司股份，持股比例增加至1.58%。
• 上汽集团：1月产量同比增长22.02%，销量同比增长13.13%。
• 长安汽车：1月新能源汽车销量2,873辆。
• 金龙汽车：客车产量和销量分别同比增长41.70%和12.23%。
• 北京科锐：董事长拟增持股份，财务总监也进行了增持。
• 广电电气：获得高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠。
• 晶盛机电：获得政府补助8,138.17万元。
• 海得控制：获得政府补助145.19万元，预计增加2018年利润。

风险提示

• 政策风险：政策支持低于预期可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源汽车发展低于预期可能导致投资回报不及预期。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券能源化工研究团队负责人，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

评级说明

分析师声明

本报告观点准确反映分析师的研究观点，分析师具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告不构成投资建议，仅供参考。