20260628-光大期货-光期能化_2026年半年度航运报告_26页_901kb

光期研究：2026年半年度航运报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年上半年全球集运市场，特别是欧线航运情况，分析了价格、供应、需求及供需平衡等关键因素，展望了下半年市场走势。

一、价格走势

• 集运指数（欧线）期现价格显著上涨，受地缘冲突和燃油成本支撑影响。
• 现货运价在海外终端备货需求前置推动下，实际兑现幅度超过5000美元/FEU，马士基等航司持续宣涨。
• 近月合约表现强劲，远月合约受供给与需求压制，呈现近强远弱格局，近远月价差维持高位。
• 价格见顶时点预计较2024年有所提前，但远月合约目前定价理性，可关注逢低介入机会。

二、供应分析

1. 欧线运力维持高位

• 上半年欧线周均运力稳步增长，7月为31.88万TEU，8月为32.03万TEU。
• 运力增速放缓，超大型船舶交付量偏低，预计2026年全球集装箱船队增速约为4.5%。
• 17000+TEU超大型船舶增速为4%，12000-16999TEU船型增速为8%。

2. 美线运力紧张

• 跨太平洋航线空班航次维持低位，运力紧张态势凸显。
• 东西向主干航线停航取消率约5%，但整体仍保持较高开航率。
• 燃油附加费调整及关税政策促使出口商提前备货，加剧运力压力。

3. 亚欧主要枢纽港口拥堵

• 港口拥堵持续压缩船舶运力，上海外高桥码头平均延误达3-7天，洋山港区延误约2-3天。
• 供应链效率低下，物流成本仍处高位，影响整体运力释放。

4. 新船交付与拆解情况

• 上半年集装箱船舶交付量下降，1-5月交付量为76艘，共计526,746TEU。
• 拆解量为9247.14TEU，显示市场对老旧船舶的处理有限。
• 预计2026年剩余时间12000-16999TEU船舶交付55万TEU，17000+TEU船舶交付15万TEU。

三、需求分析

1. 全球与亚欧集装箱贸易量

• 2026年1-4月全球集装箱贸易量同比增加4.86%，亚欧航线增长显著，达14.27%。
• 中国对美出口持续改善，5月同比增长35.4%，1-5月累计增长15.5%。

2. AI产业链支撑高新技术产品出口

• AI产业链高景气度推动高新技术产品出口量价齐升，5月集成电路出口同比增长110.9%，自动数据处理设备增长66.1%。
• 传统劳动密集型产品出口增速低迷，四大劳动密集型产品出口增速为-3.0%。
• 制造业PMI新出口订单指数从4月的50.3%回落至48.6%，需关注后续AI产业链订单能否维持高增长。

3. 我国汽车出口景气超预期

• 2026年1-5月中国汽车出口达424万辆，同比增长49%；新能源汽车出口达189万辆，同比增长4961%。
• 欧洲已成为中国汽车出口第一大市场，巴西关税提升引发集中抢运，进一步支撑出口增长。

4. 白电出口排产稳定

• 空调出口排产下滑11.7%，冰箱增长7.3%，洗衣机增长0.2%。
• 美国终端零售市场修复，但高通胀压制消费，下半年外销增长动能或走弱。

四、供需平衡

• 全球集运市场供需结构收紧，预计2026年运力增速为2.2%，吞吐量增速为2.5%。
• 运力增速低于需求增速约0.3个百分点，供需失衡持续。
• 红海复航预期对远月合约形成潜在压力，但新船交付有限及港口拥堵未缓解，下半年运力端实际压力预计有限。
• 市场预期年末旺季仍具吸引力，AI产业链支撑将维持高新技术产品出口高景气。

五、策略观点

• 集运市场上涨动力来自需求端，而非供应端。
• 近月合约在现货支撑下或维持高位震荡，远月合约定价理性，建议关注旺季合约逢低介入机会。
• 若终端需求不出现明显下滑，年末旺季仍值得期待。

六、风险提示

• 地缘局势反复可能对航运市场造成不确定性影响。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，拥有十余年衍生品市场研究经验，多次获得优秀分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，专注能源行业研究，多次在主流财经媒体发表观点。
• 邸艺琳：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑推导，曾获多项行业奖项。
• 彭海波：甲醇、丙烯、纯苯等分析师，具备期现贸易经验，通过CFA三级考试。

联系我们

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息的准确性和完整性无法保证，仅作参考之用，不构成投资建议。