20210208-天风证券-希望教育-01765.HK-5亿元拟收购共青学院_独立学院再下一城_2页_372kb

希望教育（01765）收购共青学院总结

核心内容

希望教育（01765）宣布以人民币5亿元的价格收购南昌大学共青学院100%的举办者权益及目标公司100%的股权。此次收购是希望教育在江西省的重要战略部署，进一步拓展其在全国的高等教育网络。

主要观点

• 收购背景：此次收购是希望教育继收购南昌影视传播职业学院之后，在江西省的又一重要布局。
• 目标学校概况：
  • 成立于1985年，2003年被教育部确认为本科层次的独立学院。
  • 位于江西省共青城市，校园面积636亩，截至公告日期在校生约7500人。
  • 享有良好的办学口碑和实践教学特色，为赣江新区培养了大量应用技术型人才。
• 财务表现：
  • 2019年未经审核纯利约2083万元。
  • 2020年未经审核纯利约2020万元。
  • 截至2020年12月31日，综合资产总值及净值分别为3.54亿元和3.39亿元。
• 公司现有教育网络：
  • 截至2020年10月15日，集团在中国运营及投资12所高等教育学校及2所技师学院。
  • 包括5所本科院校和7所大专院校，总在校生人数达19.46万人，同比增长38.8%。
• 盈利预测与投资评级：
  • 暂不考虑本次并购，预计FY21-22年净利分别为7.5亿和9亿，对应PE分别为24x和20x。
  • 维持“买入”投资评级。

关键信息

• 收购金额：人民币5亿元。
• 目标学校名称：南昌大学共青学院。
• 收购方：公司全资附属公司成都五月阳光教育管理。
• 收购目的：拓展学校网络、提高市场渗透率，通过高职与本科联动提升办学层次。
• 风险提示：
  • 收购尚未完成。
  • 招生不及预期。
  • 整合不及预期。
  • 提价不及预期。

市场表现

• 当前价格：2.98港元。
• 港股总股本：7,281.63百万股。
• 港股总市值：21,699.27百万港元。
• 每股净资产：0.79港元。
• 资产负债率：54.20%。
• 一年内最高/最低价：3.15港元 / 1.37港元。

分析师信息

• 分析师：刘章明、孙海洋。
• 执业证书编号：刘章明：S1110516060001；孙海洋：S1110518070004。
• 联系方式：liuzhangming@tfzq.com；sunhaiyang@tfzq.com。

投资评级说明

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