20220328-国信证券-汽车行业周报（22年第13周）_Model_Y柏林工厂下线_多家车企轮番涨价_26页_5mb

汽车行业周报（22年第13周）总结

核心内容

行业趋势

• 电动化与智能化加速：汽车行业正处于电动化、智能化的升级阶段，长期看好自主品牌崛起及电动智能汽车的发展前景。
• 成本压力：全球大宗商品价格上涨，包括铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等，导致整车和零部件成本承压，部分企业宣布涨价。
• 市场表现：本周CS汽车指数下跌1.49%，弱于上证综合指数，但强于沪深300指数；新能源车指数下跌2.95%，智能汽车指数下跌1.73%。
• 销量与渗透率：2022年2月国内汽车销量同比增长18.7%，新能源汽车渗透率19.2%，其中新能源乘用车销量同比大幅增长184.3%。

主要观点

自主品牌崛起

• 自主品牌凭借三电技术、供应链支持、快速研发和灵活激励机制，在市场中逐渐取代合资品牌。
• 推荐关注长城、比亚迪、吉利等自主品牌及新势力品牌（如蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等）的产业链投资机会。

电动智能升级

• 电动化方向：高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等。
• 智能化方向：激光雷达、域控制器、HUD、车载声学、空气悬架等增量零部件。
• 汽车智能化核心在于数据流的应用，推动智能驾驶及人车交互技术的发展。

关键信息

涨价信息

• 多家车企因原材料成本上涨及政策影响宣布涨价，包括特斯拉、比亚迪、小鹏、理想、哪吒、威马、几何、零跑等。
• 涨价幅度从0.1万元至3万元不等，部分企业多次调价。

估值与市场表现

• 汽车行业估值处于中上水平，CS汽车PE为43.72倍，较上周略有下降。
• 乘用车板块估值下降，零部件板块整体下跌，但部分公司（如华达科技、科博达）表现分化。

投资建议

推荐主线

• 主线1：自主品牌崛起，包括混动平台（比亚迪、长城、吉利）及新势力品牌（蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪）。
• 主线2：汽车电动化与智能化升级，关注增量零部件，如激光雷达、域控制器、HUD、车载音响、空气悬架、电驱动系统等。

推荐标的

• 激光雷达：速腾聚创、禾赛科技（待上市）
• 域控制器：德赛西威
• HUD：华阳集团
• 前档玻璃：福耀玻璃
• 天幕玻璃：福耀玻璃
• ADB车灯：星宇股份
• DLP车灯：星宇股份
• 线控制动：伯特利、亚太股份、拓普集团
• 空气悬架：中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团
• 电驱动系统：巨一科技、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致销量持续低迷及价格战。
• 新能源替代风险：传统机械式零部件行业（如内燃机系统）可能面临消失风险。
• 芯片产能限制：可能影响整车及零部件的生产与交付。

数据跟踪

销量与渗透率

• 2022年2月国内汽车产销分别为181.3万辆/173.7万辆，同比分别增长20.6%和18.7%。
• 新能源汽车销量33.4万辆，同比增加184.3%。
• 新能源汽车渗透率为19.2%，高于2021年同期。

重点车型销量

• 新能源轿车销量前五：宏光MINI、比亚迪秦、比亚迪汉、比亚迪海豚、QQ冰淇淋。
• 新能源SUV销量前五：比亚迪宋、特斯拉Model Y、理想ONE、比亚迪唐、比亚迪元。

重点公司盈利预测与估值

行业新闻与上市车型

• Model Y柏林工厂下线：特斯拉柏林工厂开始生产Model Y，显示其全球扩张战略。
• 3月上市车型梳理：包括理想L9、阿维塔11、飞凡R等，多为新势力品牌及传统车企的电动智能车型。

行业展望

• 中长期趋势：汽车行业从成长期向成熟期过渡，电动智能是未来5-10年的主线逻辑。
• 增长预期：新能源汽车未来10年预计维持20%以上年化复合增速，2022年销量有望达500万辆。
• 行业周期：2015-2017年为上一轮行业高点，2020年后受芯片短缺影响销量下滑，2022年有望回升。

附录

• 相关研究报告：包括造车新势力系列、汽车行业周报、俄乌冲突对供应链的影响分析等。
• 图表目录：包含行业涨跌幅、估值PE、销量数据等图表，辅助分析行业表现与趋势。