20201213-浙商证券-汽车行业周报_自主车企加速电动智能化_27页_2mb

自主车企加速电动智能化总结

核心内容

本报告聚焦于2020年第四季度中国汽车行业的发展情况，特别是自主车企在电动智能化方面的布局与进展。报告指出，乘用车行业正经历复苏，销量增速有望达到10%-15%，并预计2021年将继续保持增长态势。同时，自主品牌在电动化和智能化领域加速发展，推出多个高端智能电动汽车品牌，推动行业格局变化。

主要观点

• 行业复苏：20Q3乘用车行业开始复苏，预计20Q4-2021年销量增速将达10%-15%，板块行情尚未结束，21H1有望延续上涨。
• 自主品牌崛起：自主车企通过推出高端智能电动汽车品牌，提升市场占比，加速电动化进程。2012-2020年市占率从12.41%提升至21.17%。
• 政策支持：商务部将出台措施扩大汽车消费，包括优化限购、汽车下乡和以旧换新，新能源车成为政策红利下的景气赛道。
• 技术路线明确：《节能与新能源汽车技术路线图2.0》指出新能源车销量将占总销量20%（2025）、40%（2030）、50%（2035）。
• 竞争格局变化：头部自主车企在电动化、智能化方面表现优于合资车企，有望在电动车时代胜出，二线品牌面临淘汰风险。

关键信息

• 销量预测：2020年国内汽车销量预计2500万辆，增幅收窄至-2%；新能源车销量有望突破190万辆。
• 新品牌发布：
  • 长城汽车推出“SL项目”，计划2021年发布。
  • 北汽集团推出ARCFOX极狐品牌。
  • 东风汽车发布岚图品牌。
  • 广汽集团推出广汽埃安品牌。
  • 长安汽车联合华为、宁德时代打造E11项目。
  • 上汽集团推出智己品牌。
• 市场表现：上周汽车板块下跌4.42%，低于沪深300指数3.48%跌幅，子板块中乘用车、货车跌幅较大。
• 投资策略：
  • 推荐长安汽车、上汽集团、拓普集团、精锻科技、一汽富维。
  • 重点关注吉利汽车、长城汽车H、新泉股份。
• 风险提示：汽车销量低于预期、海外疫情反复。

分析与展望

• 电动智能化趋势：自主品牌在电动化和智能化方面表现强劲，竞争力逐渐超越合资品牌。
• 车型周期与业绩弹性：在行业上行周期中，整车板块表现优于零部件板块，但特斯拉产业链推动零部件估值修复。
• 市场结构变化：三四五线城市需求释放是行业复苏主要驱动力，预计2021年乘用车销量增速有望达13%-15%。
• 技术与产品创新：新能源车销量持续增长，特斯拉国产化推动市场格局变化；自主品牌通过智能驾驶、OTA升级等提升产品竞争力。

行业数据亮点

• 乘联会11月数据：狭义乘用车批发销量226.3万辆，同比增长11.3%；新能源车批发销量18万辆，同比增长128.6%。
• 10月销量增长：自主品牌乘用车销量同比增长13.04%，其中长安汽车、长城汽车表现突出，销量增长分别为56.09%和26.43%。
• 新能源车结构：纯电动销量增长186%，混动销量增长7.34%。五菱宏光MINI EV、比亚迪汉、特斯拉Model 3为主要增量来源。

新车速递

• 红旗E-HS9：全新产品，定位高端。
• 斯威X2：MPV，价格区间4.99-5.29万元。
• CC猎装车：全新产品，价格25.69-29.99万元。
• 斯威G01：SUV，价格7.99-12.59万元。
• 沃尔沃XC40：新增车型，价格26.48-38.58万元。
• 传祺GS8：新增车型，价格15.58-26.28万元。
• 迈锐宝XL：新增车型，价格15.49-21.99万元。
• 富康ES500：新增车型，价格14.18万元。
• GL8 Avenir：MPV，价格45.99-52.99万元。
• GLE8ES陆尊：MPV，价格31.39-41.39万元。
• 五菱宏光PLUS：MPV，价格5.88-7.98万元。

投资建议

• 整车推荐：长安汽车、上汽集团、吉利汽车、长城汽车H。
• 零部件推荐：拓普集团、精锻科技、一汽富维。
• 重点关注：新泉股份、华域汽车、星宇股份、科博达。
• 投资逻辑：行业复苏周期持续，关注产品周期与估值修复机会。

图表与数据

• 图表目录：包含销量数据、品牌对比、估值水平等关键图表，用于分析行业趋势与个股表现。
• 数据来源：乘联会、Wind、汽车之家、浙商证券研究所等。

结论

自主车企正加速电动智能化进程，通过推出高端品牌、布局新能源车、提升产品竞争力，有望在未来汽车市场中占据更大份额。随着政策支持和市场需求的释放，行业上行周期将延续至2021年，建议投资者关注具有较强产品周期和高增长潜力的整车及零部件企业。