20260816-开源证券-耐世特-01316.HK-港股公司信息更新报告_中报业绩逆势高增_线控转向及新订单表现乐观_3页_567kb

耐世特 (01316.HK) 中报总结

核心内容概览

2026年上半年，耐世特（01316.HK）实现收入22.42亿美元，同比增长3.9%，剔除外部因素后同比增长0.8%。公司EBITDA利润率提升至11.3%，归母净利润达0.86亿美元，同比增长35.2%。自由现金流显著增长至1.09亿美元，展现出良好的财务表现。同时，公司新订单数量持续增长，全年预计达60亿美元，远超2025年的49亿美元。

主要观点

业绩表现

• 收入增长：2026年上半年收入同比增长3.9%，剔除外部因素后增长0.8%。
• 盈利能力提升：EBITDA利润率从2025H1的10.3%提升至11.3%，归母净利润同比增长35.2%。
• 自由现金流改善：2026H1自由现金流达1.09亿美元，相比2025H1的0.37亿美元显著提升。

区域表现

• 全球收入增长：尽管全球车市承压，公司收入仍逆势增长，经调整收入同比增速0.8%。
• 区域差异：北美区收入同比增长2%，欧中非南美区增长3.8%，亚太区同比下降1%。
• 利润率表现：北美区EBITDA利润率7.3%，同比下降0.3pct；亚太区保持16.9%，表现稳健；欧中非南美区提升至12.2%，同比显著增长。

订单增长

• 订单数量：2026年上半年获取订单33亿美元，全年预计达60亿美元，显著高于2025年的49亿美元。
• 线控转向进展：线控转向业务持续突破，北美L4级别Robotaxi项目已量产，欧洲、亚太区亦有多个项目定点，其中亚太区实现全球首个ASILD认证线控转向项目量产。

关键信息

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

风险提示

• 产品推出不及预期
• 市场需求不及预期
• 行业竞争激烈

估值与市场表现

• 当前股价：4.960港元
• 一年最高最低：8.900/3.650港元
• 总市值：124.49亿港元
• 流通市值：124.49亿港元
• 近3个月换手率：29.09%

分析师承诺

• 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不涉及利益冲突。
• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议。

结论

耐世特2026年上半年业绩表现优异，新订单持续增长，线控转向业务取得重要突破。公司全球区域收入增长显著，盈利能力稳步提升。未来三年公司预计持续成长，维持“买入”评级。