2017-安信证券-区域百货竞争格局分析之三：长株潭，一体化带来百货更大发展空间_13页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于长株潭地区（长沙、株洲、湘潭）的百货行业发展，分析区域一体化对市场格局的影响，以及主要百货企业的竞争态势和未来发展趋势。报告指出，长株潭一体化为百货业提供了更大的发展空间，同时湖南其他地区百货发展相对滞后，不构成王府井等全国性百货企业重点布局对象。

长株潭一体化带动百货市场增长：自2005年起，长株潭地区实施一体化规划，推动区域经济协同发展，2008年起该地区GDP总量和社零总额贡献湖南省的40%以上，呈现加速上升趋势。
长沙百货市场成熟，竞争激烈：长沙形成了五大核心商圈（五一广场、东塘、袁家岭、火车站、荣湾镇），其中五一商圈为核心，占据长沙百货市场半壁江山。友阿股份、王府井、平和堂等企业在此竞争激烈。
株洲百货市场逐步开放，竞争加剧：株洲百货市场由株洲百货大楼主导，但随着平和堂和王府井等外来百货进入，市场格局正在变化，株百大的垄断地位受到挑战。
湘潭百货市场处于发展初期：湘潭百货市场发展较慢，但随着步步高广场的升级改造和大洋百货的进入，市场进入“新时代”，步步高成为湘潭百货龙头。
王府井在长株潭重点布局长沙：王府井在长沙的五一店和东塘店表现优异，2011年长沙店销售增长超20%，并签约BOBO国际广场项目，加密布局长沙成为其在湖南的发展重点。
友阿股份为湖南百货龙头：友阿股份市场份额达40%，旗下品牌覆盖高档、中高档和大众消费，但品牌不统一影响其连锁扩张。

五大商圈：五一广场（核心）、东塘、袁家岭、火车站、荣湾镇。
主要企业：
- 友阿股份：市场份额达40%，旗下有友谊商店、友谊商城、春天百货、友阿百货等。
- 王府井：2011年长沙店销售收入11.58亿元，位居第二。
- 平和堂：总店定位中高档，销售排名第三。
- 通程控股：门店分布较分散，影响力逐渐下降。
- 步步高：在湘潭是零售龙头，2011年湘潭百货销售达8亿元。

企业名称	门店数量	销售收入（2011）	市场地位
友阿股份	8家	47.8亿元	湖南百货龙头
通程控股	7家	37.6亿元	零售多元化发展
王府井	2家	13亿元	长株潭重点布局
平和堂	3家	约18亿元	日系百货品牌
步步高	19家	84.4亿元	超市起家，百货发展迅速
株洲百货大楼	3家	约10亿元	传统中档百货

首选股票：
- 王府井（600859）：目标价51.0元，评级买入-A。
- 银座股份（600858）：目标价16.7元，评级增持-A。
- 步步高（002251）：目标价25.6元，评级增持-A。

等级	定义
A	正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

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