20210623-开源证券-通信行业点评报告_运营商5G时代差异化竞争_高分红有望估值修复_4页_482kb

通信行业总结

核心内容

2021年6月23日发布的通信行业研究报告指出，通信行业在5G技术推动下正迎来新的发展机遇。随着5G用户渗透率的持续提升，行业估值有望修复，运营商在5G时代将更加注重差异化竞争，特别是在B端（企业端）应用领域。

主要观点

5G时代运营商差异化竞争

• 5G时代，运营商不再仅作为流量通道，而是通过提供附加价值增强产品差异化，推动B端应用发展。
• 2B业务已成为三大运营商营收增长的主要驱动力，且在5G应用推广中扮演关键角色。
• 5G流量中80%来自B端，20%来自C端，B端应用是当前5G发展的主要切入点。

中国电信的高分红策略

• 中国电信宣布2021年度现金分红比例不少于60%，并计划在A股上市后三年内逐步提升至70%以上。
• 分红安排调整为从2022年起宣派中期股息，显示出管理层对公司未来发展的信心。
• 以2021年Wind一致预期净利润34.78亿元计算，股息率将从2020年的6.47%提升至7.92%，超过中国移动2020年的股息率。

5G用户快速增长

• 截至2021年5月底，中国移动5G套餐用户数达2.22亿户，单月净增1665.1万户，2021年累计净增5694.7万户。
• 5G套餐用户渗透率提升至23.5%，持续增长为5G应用普及提供基础。

推荐与受益标的

• 推荐标的：中国移动（0941.HK），因其在5G应用和收入结构改善方面表现突出。
• 受益标的：中国电信（0728.HK），在5G B端应用发展中有较大潜力。

关键信息

风险提示

• 中美贸易摩擦可能影响全球经济及5G发展。
• 国内5G商用进程可能未达预期。

估值与盈利预测（中国移动）

股利支付率对比（2020年）

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。
• 投资评级：看好（维持），建议投资者关注5G相关企业，特别是中国移动和中国电信。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型和方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。
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