> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** **雅迪控股（01585）公司点评总结** ### **核心财务表现** 2023年雅迪控股业绩高速增长，收入达到3476.3亿元，同比增长119%，归母净利润264亿元，同比增长221%。销量增长迅速，约1652万辆，同比增179%，其中电自产品销量占比提升至70%。毛利率小幅下降至16.9%，扣除非经常性收益后表现稳健。 ### **业务亮点** 1. **产品结构优化** 持续推出高性能两轮电动车，推出33款电自和16款新型电踏车，电自市场反响良好。电池板块收入增长显著，推出钠离子电池“极钠1号”增强技术优势。 2. **渠道快速扩张** 终端专营门店突破4万家，渠道覆盖不断扩大，欧洲、东南亚等多国销售网络建设初具规模。 3. **研发投入加深** 产业链布局进一步完善，收购电控环节公司无锡凌博，增强一体化竞争优势。 ### **盈利预测** 预计2024至2026年营收、净利润年均增速均超14%，高品质与出海带来显著成长，动态市盈率逐步修复至76-92倍区间。看好其在两轮车行业中长期领先地位及技术革新潜力。 ### **风险提示** 市场需求波动风险，海外市场不及预期风险；产品结构调整节奏失误可能影响盈利。 ### **投资建议** 维持“买入”评级。