20260712-兴业期货-_兴期研究_周度策略_商品市场驱动分化_有色系农产品坚挺_黑色系相对偏弱_7页_288kb

兴业期货周度策略总结

核心内容概述

本周商品市场呈现分化趋势，有色系与农产品表现相对坚挺，而黑色系则偏弱。整体市场情绪边际转悲观，部分品种出现反弹迹象，但多数品种仍维持震荡或谨慎看跌的格局。策略建议以多空操作为主，关注市场基本面与宏观环境的变化。

主要观点与关键信息

一、市场格局分类

二、重点品种分析

1. 沪铜（CU2608）

• 核心逻辑：美联储加息预期仍存，但美元指数上行动能放缓；冶炼加工费下行，国内精铜产量放缓，非美库存下降；月间价差倒挂，现货偏紧。
• 策略建议：继续持有CU2608多单。

2. 沪铝

• 核心逻辑：中东地缘风险影响海外供应；国内库存持续去化，情绪改善；成本支撑增强。
• 策略建议：短期反弹趋势或延续，建议持有多头策略，盈亏比2.04，建议仓位10%。

3. 氧化铝

• 核心逻辑：国内供应阶段性扰动，但过剩格局未变；价格接近成本线，下方空间有限。
• 策略建议：价格或在【2650，2750】区间运行。

4. 原油（SC2609）

• 核心逻辑：霍尔木兹海峡关闭风险上升，地缘不确定性增加；价格修复反弹。
• 策略建议：短期反弹或持续，建议持有SC2609多头策略，盈亏比1.61，建议仓位9%。

5. 纯碱

• 核心逻辑：产能过剩格局未变，碱厂依赖检修控制产量；下游玻璃冷修增多，纯碱基本面驱动向下。
• 策略建议：新单可等待反弹后抛空。

6. 黄金/白银

• 核心逻辑：地缘风险推升通胀预期，美联储加息预期未转向；AI行情扰动，资金未回流贵金属。
• 策略建议：建议卖出虚值期权，黄金强于白银，金银比中枢上移。

7. 沪锌

• 核心逻辑：国内库存高企压制价格，但出口盈利回升；事件扰动带动伦锌走强。
• 策略建议：价格区间【24000，25000】，关注出口窗口。

8. 工业硅/多晶硅

• 核心逻辑：工业硅：西南供应增加，需求疲软，价格接近底部；多晶硅：政策利好，但库存与需求仍偏弱。
• 策略建议：卖出看跌期权，工业硅SI2609-P-8300，多晶硅PS2609-P-35500。

9. 棉花（CF2609）

• 核心逻辑：天气不确定性影响单产，商业库存下降，价格处于上行趋势。
• 策略建议：建议持有多头策略，盈亏比1.81，建议仓位9%。

10. 生猪

• 核心逻辑：台风影响供应，标肥价差高位，二育入场意愿增强；价格处于低位，支撑较强。
• 策略建议：卖出看跌期权LH2609-P-12200。

11. 棕榈油（P2701）

• 核心逻辑：中东局势反复，原油波动加大；MPOB库存高于预期，但远期产量预期下降。
• 策略建议：多单轻仓持有。

12. 白糖

• 核心逻辑：巴西乙醇价格限制供应减量预期；国内库存充裕，但厄尔尼诺影响产量预期。
• 策略建议：尝试卖出远月虚值看跌期权。

13. 钢材（螺纹、热卷）

• 核心逻辑：钢厂盈利下滑，唐山限产影响铁水产量；库存累库放缓，成本支撑有限。
• 策略建议：卖出虚值看涨期权。

14. 铁矿

• 核心逻辑：国内钢厂减产预期兑现，供应受限，价格阶段性支撑；但整体趋势偏弱。
• 策略建议：谨慎者可依托价格区间上沿，卖出09合约虚值看涨期权。

15. 玻璃

• 核心逻辑：库存高位，供需双弱；湖北技改政策不确定性，冷修计划增多。
• 策略建议：若技改政策未在8月底前落地，可逢反弹抛空09合约。

震荡品种策略建议

• 国债（T合约）：预计在【108.9，109.3】区间运行，建议高抛低吸。
• 股指（IC）：高位震荡，建议区间内高抛低吸，谨慎者可卖出虚值期权。
• 沪镍：预计在【125000,135000】区间震荡，方向性驱动不足。
• 橡胶：未详细分析，但整体趋势偏弱。
• 碳酸锂：未详细分析，但受供需影响，价格或震荡。

风险提示

• 外部地缘政治风险（如霍尔木兹海峡关闭）可能影响能源与金属价格。
• 产业政策变化（如碳达峰、玻璃技改）对部分品种形成重要影响。
• 市场情绪波动可能加剧价格震荡，需谨慎操作。

作者信息

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

免责声明

本文仅为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。