20260712-华源证券-环保行业2026年二季报业绩前瞻_固废水务运营稳健_金属资源化及SAF有望高增_3页_288kb

环保行业2026年二季报业绩前瞻总结

核心内容

本报告由华源证券分析师查浩与刘晓宁发布，重点分析环保行业在2026年第二季度的业绩表现与投资前景。整体来看，环保行业在固废处理、市政水务及绿色燃料等领域表现稳健，部分板块有望实现快速增长。

主要观点

1. 固废处理板块表现稳健

   • 垃圾焚烧运营稳定，受益于供气拓展、炉渣价格上涨（与金属价格及提炼技术提升相关）、收并购协同效应及出海业务推进，预计板块整体呈现稳中有增趋势。
   • 推荐关注永兴股份、瀚蓝环境、光大环境、海螺创业，建议关注军信股份。

2. 市政水务运营平稳

   • 市政供水及污水处理业务整体稳定，部分企业因战略扩张及价格调整受益。
   • 然而，水务相关工程业务因需求下降，预计有所下滑。

3. 环卫服务市场进入平稳期

   • 环卫服务市场由高速扩张转向平稳发展，2025年新开标环卫服务类项目年化合同金额达966亿元，合同总金额为2,376亿元。
   • 无人环卫项目正从示范试点向小规模商业化应用推进。

4. 金属资源化板块有望持续高增

   • 参照高能环境、浙富控股等公司半年度业绩预告，金属资源化板块预计在Q1基础上继续增长，主要受益于技术路线成熟、头部企业产能释放、原料结构优化及金属价格上涨。

5. 绿色燃料产业受益于双碳政策

   • 生物航煤（SAF）市场行情向好，叠加成本管控优化，盈利空间扩大。
   • 建议关注山高环能、朗坤科技、中集安瑞科等企业。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 分析师：查浩、刘晓宁
• 联系人：袁宏宇
• 主要受益因素：
  • 垃圾焚烧：供气拓展、炉渣涨价、收并购协同、出海业务
  • 金属资源化：技术拉通、产能放量、原料优化、金属价格上涨
  • SAF板块：市场行情向好、成本管控优化
• 风险提示：
  • 应收款增长风险
  • 政策进度不及预期
  • 项目进展存在不确定性

2026Q2 业绩预测（部分公司）

总结

环保行业在2026年第二季度整体表现稳健，尤其在垃圾焚烧、金属资源化及绿色燃料领域，有望实现增长。水务及环卫板块虽受工程需求下降影响，但运营仍保持稳定。建议投资者关注具有增长潜力的龙头企业及受益于政策和技术驱动的细分领域企业。