20260507-建信期货-生猪月报_产能去化不足_警惕回落风险_14页_3mb

农业产品研究团队总结

团队成员

• 林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3055047

• 余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0230741

• 洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.co
  期货从业资格号：F3076808

• 刘悠然
  电话：021-60635570
  邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03094925

核心观点

现货与期货市场分析

• 现货市场：5月生猪出栏或小幅下滑，二育出栏压力有所释放，出栏体重稳中小降，整体供应量减少。需求端，5月天气升温，肉类消费小幅减少，且缺乏假期提振，预计屠企开工率震荡偏弱。肥标价差持续缩窄，后期天气炎热，肥猪需求继续降低，二育进场积极性或降低，对价格难有支撑。整体上，5月生猪供需双降，但供应端降幅或偏大，价格或以震荡反弹为主。

• 期货市场：产能充足，生猪供应下半年或保持小幅增加态势，但二育存栏同比降低，07合约处于需求淡季，09合约需求增量不足，目前价格仅以反弹看待，警惕二次探底风险。

主要观点与分析

供给端分析

• 长期供应：能繁母猪存栏量基本稳定，季环比减少57万头，跌幅1.44%，同比减少135万头，跌幅3.3%。预计2026年5-6月生猪出栏环比增长，7-8月下滑，10-12月小幅增长，同比保持增长但增幅缩窄。

• 中期供应：仔猪存栏量增长，但价格持续低迷。4月断奶仔猪均价为214元/头，环比下跌26%。预计中期生猪出栏量将小幅波动。

• 短期供应：大猪存栏量有所下降，压栏与二育现象持续，但出栏体重稳中小降。4月出栏量环比增长3.5%，5月预计小幅下滑。

• 当期供应：5月计划出栏量小幅减少，出栏体重稳中小降。各省份出栏完成度差异较大，北方走货节奏优于南方。

• 进口供应：猪肉进口量同比大幅减少，3月进口6万吨，同比减少3万吨，累计1-3月进口18万吨，同比减少10万吨，降幅35.7%。

需求端分析

• 屠宰需求：4月屠宰企业开工率震荡上行，但月底随猪价回暖，开工率有所下调。鲜销率下降，冻品库容率上升，表明企业倾向入库。

• 二育需求：二育销量占比维持在1.5%-2.0%区间，4月肥标价差缩窄，后期天气炎热，肥猪需求继续降低，二育进场积极性或下降。

• 终端消费：5月天气升温，肉类消费小幅减少，缺乏假期提振，预计屠企开工率震荡偏弱。

重要变量

• 猪瘟疫情：对生猪市场有潜在影响，需持续关注。
• 压栏二育：影响短期供应节奏，需关注其一致性预期。
• 环保政策：可能对生猪养殖和出栏产生影响。

投资策略建议

1. 期货投资者：以逢高短空为主。
2. 养殖企业：随着价格反弹，可考虑增加远月套保头寸，锁定养殖利润，伴随出栏减持。

后续关注重点

• 调控政策力度
• 猪瘟疫情发展
• 二育及压栏情况
• 环保政策对养殖的影响

图表数据概览

• 图1：全国生猪出栏价（元/公斤）
• 图2：生猪期货价格（元/吨）
• 图3：养殖预期成本（元/公斤）
• 图4：养殖利润（元/头）
• 图5：能繁母猪存栏（万头）
• 图6：能繁母猪存栏环比增速（%）
• 图7：样本养殖场能繁母猪存栏量（头）
• 图8：样本能繁母猪存栏环比（%）
• 图9：断奶仔猪成活率（%）
• 图10：新生仔猪月度环比（%）
• 图11：断奶仔猪出栏价（元/头）
• 图12：小猪存栏量（头）
• 图13：大猪存栏量（头）
• 图14：二次育肥销量占比
• 图15：140KG商品猪存栏占比（%）
• 图16：育肥栏舍利用率（%）
• 图17：样本企业生猪出栏量（头）
• 图18：全国生猪出栏量（万头）
• 图19：全国猪肉产量（万头）
• 图20：生猪出栏均重（公斤/头）
• 图21：猪肉进口量（吨）
• 图22：猪肉累计进口量（吨）
• 图23：二育成本（元/公斤）
• 图24：肥猪与标猪价差（元/公斤）
• 图27：屠宰企业开工率（%）
• 图28：屠宰量（万头）
• 图29：上海西郊生猪日均批发量（头）
• 图30：鲜销率及冻品库容率（%）

总结

本报告综合分析了2026年4月生猪市场供需情况，指出5月份生猪出栏或小幅下滑，6-12月出栏量基本小幅增加，但同比增幅缩窄。二育栏舍利用率同比降低，肥猪供应压力释放，出栏体重稳中小降。需求端，5月天气升温，肉类消费减少，屠企开工率震荡偏弱，肥标价差持续缩窄，二育需求下降，对价格支撑不足。期货市场方面，价格以反弹看待，但需警惕二次探底风险。建议投资者逢高短空，养殖企业可考虑增加远月套保头寸。后续需关注猪瘟疫情、压栏二育、环保政策等重要变量对市场的影响。