规模数量、业绩、配置策略及新发策略指数评价：2020年公募FOF市场发展分析-20210118-华泰证券-31页_859kb

2020年公募FOF市场发展分析总结

核心内容概览

本报告对2020年中国公募FOF市场进行了全面分析，涵盖市场规模、业绩表现、配置策略、管理费率及产品类型等方面。报告指出，公募FOF产品在风险控制、收益表现及费率方面表现优异，尤其适合长期投资。

主要观点

1. 市场规模持续增长

• 公募FOF产品总规模在2017年三季度至2020年底呈现快速增长趋势。
• 2020年新成立59只FOF产品，募集总份额接近310亿份，同比增长约20%。
• 低风险FOF产品规模增速更快，占总规模的73%，且平均规模高于中高风险产品。

2. 业绩表现突出

• 2020年全部FOF产品均获得正收益，平均收益为23.04%。
• 目标风险FOF在风险调整后收益较高，但追涨能力较弱。
• 目标日期FOF平均收益率最高，为34.06%。
• FOF产品的夏普比率和Calmar比率显著高于股债指数，回撤控制能力优于普通基金产品。

3. 管理费率较低

• FOF产品的平均管理费率低于普通股债混合基金及主动股票型基金。
• FOF产品管理费率相对优惠，适合长期资金配置。

4. 资产配置策略以宏观基本面+量化模型为主流

• 普通混合FOF多采用宏观基本面分析为核心，部分叠加量化模型。
• 目标日期FOF多采用效用最大化模型。
• 目标风险FOF多采用固定股债比策略。

5. 偏好获奖基金经理旗下基金

• FOF管理人更倾向于配置有获奖记录且长期表现优异的基金经理旗下基金。
• 债券型基金中，民生加银鑫享、富国天利增长和易方达信用债配置规模最大。
• 权益类基金中，海富通阿尔法对冲、汇添富医药保健和蓝筹稳健配置规模最大。

关键信息

1. 产品分类

• FOF产品分为低风险FOF和中高风险FOF。
• 低风险FOF包括低风险目标日期FOF、低风险目标风险FOF及低风险普通混合FOF。
• 中高风险FOF包括中高风险目标日期FOF、中高风险目标风险FOF及中高风险普通混合FOF。

2. 基金公司表现

• 工银瑞信、华夏和南方基金在产品数量上领先。
• 民生加银、兴证全球和交银施罗德基金在总规模上领先。
• 民生加银旗下基金规模较大，如民生加银卓越配置6个月、民生加银康宁稳健养老一年。

3. 市场趋势

• 低风险FOF在2020年新成立产品中数量和份额均占主导。
• 2020年FOF产品募集规模增长明显，且平均规模高于2019年。
• 目标日期FOF平均募集规模略有上升，而目标风险FOF和普通混合FOF平均募集规模下降。

4. FOF策略指数

• 中邮理财基金指数系列（稳健策略和平衡策略）基于基金经理历史表现优选基金。
• 该指数夏普比率和Calmar比率均超过2，回撤控制能力强，适合中低风险偏好的长线资金。

投资建议与风险提示

1. 投资建议

• FOF产品适合长期持有，具有较强的回撤控制能力和较低的管理费率。
• 投资者应关注基金经理的历史表现和获奖记录，以获取更优收益。
• FOF产品配置策略以宏观基本面分析和量化模型为主，适合稳健型投资者。

2. 风险提示

• 基金表现与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来。
• 投资需谨慎，过往业绩不保证未来收益。
• FOF产品虽在回撤控制和费率方面表现良好，但仍有风险，需综合考量。

图表概述

• 图表1：FOF产品分类
• 图表2-3：FOF产品总规模和不同类型规模变动趋势
• 图表4-5：FOF产品规模占比及数量
• 图表6-7：各类FOF总规模和单只基金规模
• 图表8：规模排名前10的FOF产品
• 图表9-11：历年FOF成立数量和募集份额
• 图表12-13：各类FOF募集总份额及单只募集份额
• 图表14：发行FOF产品总数领先的基金公司
• 图表15-16：发行各类FOF产品总规模领先的基金公司
• 图表17-22：各类FOF产品风险收益指标分布
• 图表23-26：FOF与普通基金产品风险收益指标对比
• 图表27：各类FOF产品风险收益指标均值
• 图表28-31：FOF产品风险收益特征
• 图表32-33：FOF产品与普通基金产品夏普比率和Calmar比率对比
• 图表34：FOF产品与普通基金产品管理费率对比
• 图表35-37：普通混合FOF、目标日期FOF、目标风险FOF的资产配置策略
• 图表38-42：FOF产品子基金投资类型及占比
• 图表43-44：FOF产品配置规模前15的债券基金和非债券基金
• 图表45-46：债券/货币市场型基金和非债券/货币市场型基金出现频率
• 图表47-48：子基金管理人业绩指标排名及FOF底层股票投资比例
• 图表49-51：各类FOF产品底层股票投资比例分布
• 图表52：股票投资市值占比排名前10的FOF产品
• 图表53-55：各类FOF产品底层债券投资比例分布
• 图表56-58：各类FOF产品底层其他资产投资比例分布
• 图表59：各类FOF产品资产配置比例均值
• 图表60：第一批获批MOM产品列表
• 图表61-67：中证中邮理财基金指数相关信息及历史业绩表现

结论

公募FOF市场在2020年持续增长，低风险FOF规模与收益表现突出，回撤控制能力优于普通基金产品，管理费率较低，适合长期投资。FOF产品配置策略以宏观基本面分析和量化模型为主，偏好获奖基金经理旗下基金，整体表现稳健，具有较强的吸引力。