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市场研报总结：沪铜期货周报 2022年3月4日

核心内容概述

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铜期货周报，重点分析了本周沪铜期货及现货市场的价格走势、多空因素、库存数据以及技术面情况，为投资者提供市场策略建议。

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一、周度数据概览

1. 期货 CU2204 合约表现

观察角度	上一周	本周	涨跌
收盘（元/吨）	70690	72890	+2200
持仓（手）	132993	149833	+16840
前20名净持仓	-28232	-21982	+6250

• 本周沪铜期货价格震荡上行，收盘价上涨2200元/吨。
• 持仓量增加，表明市场参与者对铜价走势的关注度上升。
• 前20名净持仓由净空转为净空减少，显示市场多头情绪有所回暖。

2. 现货市场表现

• 上海1#电解铜平均价本周上涨1730元/吨，至72850元/吨。
• 基差由上一周的430元/吨转为-40元/吨，表明期货价格贴水现货价格。

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二、多空因素分析

利多因素

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，欧美对俄罗斯制裁加剧，引发大宗商品供应担忧。
• 美联储政策预期：美联储主席鲍威尔表示，FOMC将在3月份开启本轮周期性加息，但可能幅度低于市场预期，市场风险情绪有所回暖。
• 上游供应改善：中国铜矿供应呈现增长趋势，冶炼厂原料供应充足，排产积极性较高，预计精炼铜产量保持高位。
• 下游需求回升：国内下游加工企业生产基本恢复，需求改善迹象明显，现货库存增长放缓。

利空因素

• 美元指数走强：地缘局势推动避险情绪，美元指数上涨对铜价形成压制。
• 国内现货库存增长：虽然增长放缓，但库存仍有所上升，对铜价构成一定压力。
• 进口利润低迷：截止至3月3日，精炼铜进口利润为-1780元/吨，表明进口成本较高，不利于价格上行。

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三、市场展望与操作建议

市场展望

• 铜价趋势：预计下周铜价震荡上涨，受基本面改善和风险情绪回暖支撑。
• 库存情况：海外库存维持历史低位，进口处于关闭状态，国内库存增长放缓，整体供应趋紧预期增强。
• 技术面：沪铜2204合约重心抬升，技术上显示上扬趋势。

操作建议

• 技术策略：建议背靠72000元/吨位置逢回调做多，止损位设为71300元/吨。
• 关注点：关注72000元/吨支撑位，同时留意美元指数走势及地缘政治风险变化。

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四、关键市场数据与图表

1. 铜期现价格走势（图1）

• 截止至3月4日，长江有色市场1#电解铜平均价为72890元/吨，电解铜期货价格为73000元/吨。

2. 铜价基差走势（图2）

• 截止至3月4日，铜价基差为-40元/吨。

3. 中国铜冶炼加工费（图3）

• 2月25日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为66美元/干吨，精炼费（RC）为6.6美分/磅。

4. 精炼铜进口利润（图4）

• 截止至3月3日，进口利润为-1780元/吨，精废价差为2730元/吨。

5. SHF阴极铜库存（图6）

• 截止至2月25日，上海期货交易所阴极铜库存为159023吨。

6. LME与COMEX铜库存（图8）

• 截止至3月2日，LME铜库存为72075吨，注销仓单11900吨；COMEX铜库存为70157吨。

7. 铜铝与铜锌比价（图10、图11）

• 截止至3月4日，铜铝比价为2.82，铜锌比价为3.09。

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五、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，投资者应自行判断是否符合其特定状况。
• 本报告版权为瑞达期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

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六、联系方式

• 金属组负责人：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院