20211030-浙商证券-北京银行-601169.SH-北京银行2021年三季报点评_零售转型发力_营收增速回升_4页_1mb

北京银行2021年三季报总结

核心内容

北京银行在2021年前三季度实现了业绩的环比提升，零售转型取得显著成效，资产质量保持稳定，盈利能力和资本状况均有所改善。报告指出，北京银行的零售业务发展成为推动营收增长的关键因素，同时，非利息收入的快速增长也对整体业绩产生了积极影响。

主要观点

1. 业绩表现

• 归母净利润：2021年前三季度同比上升9.7%，环比上升0.4个百分点。
• 营业收入：同比增长3.2%，增速环比提升2.7个百分点。
• ROE（年化）：达到11.3%，同比提升0.3个百分点。
• ROA（年化）：为0.82%，同比提升3个基点。
• 不良率：2021年第三季度环比下降1个基点至1.44%，资产质量基本稳定。
• 拨备覆盖率：从223.9%下降至225%，波动较小。

2. 零售转型成效显著

• 零售贷款利息收入：占整体贷款收入的38%，同比提升3.39个百分点。
• 财富管理业务：2021年前三季度财富中收同比增长87%，AUM规模达8472亿元，同比增长9.3%。
• 未来展望：零售转型将持续支撑营收增长，提升盈利能力。

3. 资产质量与风险管理

• 不良贷款：2021年第三季度不良贷款余额为24,192亿元，不良率1.44%。
• 拨备覆盖率：225%，较前一季度略有下降，但整体保持在较高水平。
• 信用成本：2021年前三季度为1.38%，较2020年同期下降0.23个百分点，显示贷款质量有所改善。

4. 资本状况

• 核心一级资本充足率：从9.20%提升至9.53%，资本充足率从11.33%提升至11.53%。
• 资本充足率：2021年第三季度为11.53%，资本结构稳健。

关键信息

财务预测

• 2021-2023年归母净利润增速：预计分别为9.54%、9.81%、10.77%。
• 每股净资产（BVPS）：2021年为10.31元，2022年为11.17元，2023年为12.13元。
• P/B：2021年为0.43倍，2022年为0.40倍，2023年为0.37倍。
• 目标价：维持目标价6.16元，对应2021年PB为0.65倍，当前价格为4.43元，对应PB为0.43倍，现价空间约39%。

投资评级

• 股票评级：买入，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。
• 行业评级：看好，行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。

收入与利润拆分

资产与负债情况

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济出现失速，可能对银行的资产质量和盈利能力产生负面影响。
• 不良暴露风险：若不良贷款大幅暴露，将对银行的资本充足率和资产质量造成压力。

投资建议

• 买入评级：基于业绩增速回升、零售转型成效显著及估值空间，建议投资者买入北京银行股票。
• 估值空间：当前价格为4.43元，对应2021年PB为0.43倍，目标价6.16元，对应PB为0.65倍，存在约39%的上涨空间。

总结

北京银行在2021年三季报中展现出良好的业绩增长和资产质量改善，零售转型成为推动业绩增长的重要引擎，非息收入增速显著提升。公司资本充足率保持稳健，盈利能力和资产质量均有所增强。尽管存在宏观经济失速和不良贷款暴露等风险，但整体表现积极，具备较高的投资价值。