20210430-中泰证券-北京银行-601169.SH-详细解读北京银行2020年报_2021一季报_零售转型初见成效_资产质量改善_12页_1mb

北京银行2020年报&2021一季报总结

核心内容概述

北京银行（601169.SH）在2020年全年及2021年第一季度表现出稳健的经营态势。尽管面临净手续费收入下滑的压力，但公司通过零售转型和资产质量优化，实现了净利润的稳步增长。分析师戴志锋、邓美君和贾靖维持“增持”评级，认为公司具备较高的估值安全边际，未来有望受益于金融科技赋能。

主要观点

• 盈利表现：2020年全年净利润同比增长0.2%，而2021年第一季度净利润同比增长3.5%。预计2021E和2022E的净利润分别为22712百万元和24843百万元。
• 估值水平：2021E和2022E的PE分别为4.58X和4.18X，PB分别为0.46X和0.43X。相比其他城商行，北京银行的估值更具吸引力。
• 零售转型成效显著：新增个贷占比超过50%，个人住房贷款占比明显提升，显示出公司在零售业务上的战略转型取得初步成效。
• 资产质量改善：1季度不良率降至1.46%，不良净生成率明显好转，存量风险加快出清，资产质量持续优化。
• 存贷双增：2021年一季度贷款和存款分别环比增长4.6%和4.6%，显示公司业务的持续扩张。
• 成本控制：公司通过集约化、敏捷化和专业化的管理方式，有效降低了成本收入比，2020年4季度和2021年一季度分别为22.08%和18.33%。

关键信息

盈利预测与估值

投资要点

• 净利润增长：1季度净利润同比增长3.5%，主要得益于规模增长和拨备计提力度边际放缓。
• 存贷增长：1季度贷款和存款环比增长4.6%，显示开门红效应显著。
• 零售转型：新增个贷占比达51.9%，个人住房贷款占比提升至32.9%，零售业务贡献显著。
• 资产质量：不良率下降至1.46%，不良净生成率改善，拨备覆盖率提升至226.03%。
• 净手续费收入下滑：2020年净手续费收入同比下降9.9%，2021年1季度进一步下滑至16.7%。
• 成本收入比下降：公司通过优化管理方式，2021年一季度成本收入比降至18.33%。

业务发展举措

• 深化改革与转型：2021年公司继续推进深化改革与转型发展，强化科技引领能力。
• 客户倍增战略：通过优化网点布局和强化考核体系，实现客户增长和业务拓展。
• 合规与风控：加强合规体系建设，提升风险管控能力，推动资产质量进一步夯实。

风险提示

• 经济下滑：若经济下滑超预期，可能影响银行的盈利能力。
• 公司经营风险：若公司经营不及预期，可能影响盈利和资产质量。

资产负债结构

信贷与存款细拆

风险提示

• 经济下滑：经济下滑超预期可能导致公司盈利能力下降。
• 公司经营风险：若公司经营不及预期，可能影响盈利和资产质量。

投资建议

• 估值安全边际高：当前估值水平显示公司具有较高的安全边际。
• 未来增长预期：期待金融科技赋能，推动公司业绩进一步提升。
• 建议关注：基于稳健的经营和零售转型的成效，建议投资者关注北京银行的未来发展。