20180910-申万宏源-钢铁_汾渭平原18-19攻坚行动方案（征求意见稿）_点评_产业升级改造_错峰生产实际影响较小_4页_622kb

汾渭平原大气污染治理攻坚行动方案（征求意见稿）点评总结

核心内容

《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》旨在通过产业升级改造和错峰生产等措施，减少区域内PM2.5浓度和重度及以上污染天数，目标为同比下降6%左右。该方案主要涵盖山西、河南、陕西等地区的重点行业，包括焦化、钢铁、建材等，强调环保设施升级、施工工地管理、错峰生产安排等。

主要观点

• 限产力度有限：汾渭平原的错峰生产安排对全国日均粗钢产量影响较小，预计减少1.37% - 2.73%。不考虑废钢增产的情况下，影响范围有限，实际对市场供需影响不大。
• 错峰生产差异化：各城市将根据实际情况制定差异化的错峰生产方案，避免“一刀切”式限产。环保绩效好的企业可能不被限产。
• 环保设施升级：钢铁企业需完成高效脱硫除尘设施的建设，以及散状物料储存和输送的密闭改造，以提升环保水平。
• 施工工地管理：要求建筑工地落实“六个百分之百”标准，包括工地围挡、物料覆盖、湿法作业等，并在重污染天气时全面停工。
• 投资策略：在相对收益视角下，推荐此前经历大幅回调、当前PB估值处于底部、且采暖季可能豁免错峰生产的钢铁企业，如河钢股份、首钢股份和新兴铸管。

关键信息

1. 汾渭平原区域范围

• 包括山西省晋中、运城、临汾、吕梁市；
• 河南省洛阳、三门峡市；
• 陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区。

2. 限产影响测算

• 限产比例：预计各城市钢铁限产比例在15% - 30%之间；
• 影响产量：不考虑废钢增产，预计减少日均粗钢产量2.10 - 4.19万吨；
• 占全国比例：占同期全国日均产量的1.37% - 2.73%。

3. 错峰生产城市

• 只有山西晋中、运城、临汾、陕西咸阳和韩城五个城市将对钢铁行业进行错峰生产。

4. 钢铁行业重点公司估值表（部分）

5. 投资建议

• 推荐公司：河钢股份、首钢股份和新兴铸管，因其PB估值处于底部，且采暖季可能豁免错峰生产；
• 市场预期：由于非限产区增产可能抵消采暖季限产影响，预计四季度供给不会紧张，钢价或回调；
• 投资评级：整体为中性，部分公司可能受益于政策带来的估值修复机会。

结论

该方案主要通过环保升级、错峰生产等手段，推动汾渭平原大气污染治理，但限产力度有限，对市场整体影响较小。在当前环境下，钢铁行业面临需求疲软，库存可能上升，钢价或出现回调。建议关注PB估值较低且政策豁免可能性较高的企业，作为投资机会。