20180910-申万宏源-钢铁行业周报_原材料涨幅明显_关注汾渭平原限产_10页_951kb

钢铁行业周报总结（2018/9/1—2018/9/5）

核心内容概述

本报告分析了2018年9月第一周钢铁行业的市场表现、供需情况、原材料价格走势及投资策略，重点指出当前行业面临的需求疲软、供给端宽松及限产政策效果减弱等问题，同时推荐部分钢铁企业作为投资标的。

主要观点

• 库存变化：本周五大品种总库存小幅上升，但同比仍处于下降趋势。其中螺纹、热卷和冷轧库存下降，线材和中厚板库存上升。厂库下降、社库上升的结构表明钢价可能在短期内上涨，但整体需求疲软，上涨动力不足。
• 产量变化：本周五大品种总产量同比增加，环比下降。受唐山限产政策影响，产量有所抑制，但预计邯郸在10月前后将实现超低排放标准，可能减少采暖季限产的影响，四季度供给端偏宽松。
• 需求情况：建材需求有所回暖，但总体仍低于去年同期，板材需求小幅下滑。整体需求情况依然不乐观，旺季不旺。
• 价格走势：本周钢材产品加权价格变动为+0.77%，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格均小幅上涨，但吨钢毛利总体下降，反映成本压力较大。
• 原材料价格：铁矿石价格由升转降，焦炭价格大幅上涨，废钢和硅铁价格基本稳定。
• 投资策略：预计钢价将出现回调，建议关注估值处于底部且可能受益于采暖季限产豁免的公司，如河钢股份、首钢股份和新兴铸管。

关键信息

1. 供需数据

• 总产量：1472.14万吨，同比+12.42万吨，环比-7.00万吨
• 总库存：2314.35万吨，同比-55.56万吨（降幅收窄），环比+2.55万吨
• 总需求：1469.59万吨，同比-0.02万吨，环比+15.15万吨

2. 库存结构

• 厂库：小幅下降
• 社库：小幅上升
• 品种库存变化：
  • 螺纹、热卷、冷轧：库存小幅下降
  • 线材、中厚板：库存小幅上升

3. 价格变动

• 钢材产品加权价格：+0.77% 至4691元/吨
• 螺纹、高线：+1.42%、+1.03% 至4562、4802元/吨
• 热轧、冷板、中板：+0.48%、+0.42%、+0.30% 至4389、4938、4514元/吨
• 无缝管、焊管：+0.95%、-0.11% 至5300、4683元/吨
• 铁矿石：CIOPI指数由升转降，国产矿价格由降转升，进口矿价格由升转降
• 焦炭：价格大幅上涨，山西焦炭、主焦精煤分别+3.79%、+2.72% 至2465、1510元/吨

4. 吨钢毛利

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别变化+5、-9、-34、-34、-40元至850、957、527、576、595元/吨

5. 钢材社会库存

• 社会库存小幅上升+0.36% 至999万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存变化分别为-1.29%、+4.48%、-0.58%、+0.79%、+3.77%

6. 铁矿石港口库存

• 环比下降+0.28% 至14774万吨，同比上升+0.28%（仍处于高位）

7. 投资建议

• 投资策略：限产效果有限，需求疲软，预计钢价回调
• 推荐公司：河钢股份、首钢股份、新兴铸管（PB估值处于底部，可能受益于限产豁免）

行业热点资讯

• 中钢协数据：8月环保限产措施影响钢铁产量减少，铁矿石需求预期下降，港口库存持续回落，价格由升转降。后期铁矿石价格仍将呈小幅波动走势。

钢铁板块重点公司估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，独立判断，自行承担风险。
• 本公司不与客户分享收益或分担损失。