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港股策略周报（2025.7.14-2025.7.18）总结

一、市场表现

上周（2025.7.14-2025.7.18），港股市场整体表现强劲。主要指数全面上涨，恒生指数上涨2.84%，恒生国企指数上涨3.44%，恒生科技指数领涨，涨幅达5.53%，恒生港股通指数上涨3.36%。不同市值板块走势分化明显：恒生大型股指数上涨3.31%，中型股指数上涨3.21%，小型股指数表现最好，上涨3.65%。行业方面，医疗保健板块涨幅居前（12.17%），地产建筑业则小幅下跌（-0.40%）。

二、宏观经济数据

上半年中国经济表现稳健，GDP同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。产业结构方面，第三产业增长动力最强（5.5%），第二产业（5.3%）和第一产业（3.7%）依次跟进建议。预计全年5%的GDP增长目标有望实现，下半年政策重心将放在扩大内需、应对经济结构性挑战等领域。

三、估值与资金流向

截至7月18日，恒生指数的市盈率（PE TTM）为10.79倍，处于历史61%分位水平；市净率（PB）为1.17，同样处于45%分位水平，估值压力略有增加。上周南向资金净流入214.56亿港元，较前一周减少48.99亿港元。资金流向良好的前五名标的包括美团-W（35.34亿港元）、建设银行（13.50亿港元）、阿里巴巴-W（12.97亿元）、中芯国际（5.65亿港元）和快手-W（2.50亿港元）；净卖出方面，腾讯控股（34.14亿港元）、泡泡玛特（10.39亿港元）、小米集团-W（8.43亿港元）等个股受到资金流出。

四、风险提示

报告指出，需警惕外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等风险。地缘政治变化、全球经济复苏不确定性及货币政策调整可能对港股市场构成压力。

五、投资建议

报告建议投资者关注港股创新药和互联网板块，因其在科技转型、政策利好及市场资金倾斜下具备上升潜力。此外，医疗保健板块近期表现显著，也值得关注。

六、总结

当前港股市场整体呈上涨趋势，外部宏观环境回暖、南向资金流入恢复、行业结构性机会突出，但在内外风险存在背景下建议投资者灵活布局，把握结构性机会。