2019H1血制品批签发总结_渠道端持续改善_行业恢复高增长_21页_2mb

报告摘要

2019H1血制品批签发总结

核心内容

2019年上半年，血制品行业整体批签发较为平稳，部分产品批签发量显著提升，表明渠道端去库存进展顺利，行业逐步改善。预计血制品行业高景气度将持续延续。

主要观点

行业趋势：2017年因两票制实施，血制品价格受到冲击，行业增速放缓；2018年下半年库存基本消化，行业恢复增长；2019年上半年行业已明显回暖。
产品表现：
- 人血白蛋白：2019H1国产批签发量同比增长22.45%，进口批签发量同比下降6.0%。国产企业中，天坛生物、泰邦控股和华兰生物表现突出。
- 静注免疫蛋白：2019H1批签发量同比增长0.1%，其中天坛生物和泰邦控股增长显著，上海莱士和华兰生物则有所下滑。
- 冻干静注免疫蛋白：2019H1批签发量同比下降41.9%，主要因博晖创新和卫光生物批签发量下降。
- 人免疫球蛋白：2019H1批签发量同比增长16.4%，上海莱士占据最大市场份额。
- 狂犬免疫蛋白：2019H1批签发量小幅下滑5.6%，四川远大和振兴生化为主要贡献者。
- 破伤风免疫蛋白：2019H1批签发量同比增长75.5%，天坛生物和泰邦控股为主要企业。
- 纤维蛋白：2019H1批签发量同比增长35.3%，泰邦控股和博雅生物表现突出。
- 乙型肝炎免疫蛋白：2019H1批签发量同比增长9.0%，上海莱士、泰邦控股和天坛生物增长较快。
- 静注乙型肝炎蛋白：2019H1批签发量同比大幅下滑49.0%，四川远大为唯一供应商。
- 凝血酶原：2019H1批签发量同比下降29.1%，华兰生物为主要企业。
- 凝血因子Ⅳ：2019H1批签发量同比下降13.9%，华兰生物和泰邦控股为主要企业。

关键信息

行业增长：2018年血制品批签发货值同比增长7.6%，与国内采浆量增速基本一致。
企业表现：
- 天坛生物：在多个产品中表现突出，如人血白蛋白和破伤风免疫蛋白。
- 泰邦控股：在人血白蛋白、静注免疫蛋白和纤维蛋白中增长显著。
- 华兰生物：在人血白蛋白、静注免疫蛋白、凝血酶原和凝血因子Ⅳ中表现不一，部分产品下滑明显。
- 上海莱士：在静注免疫蛋白和人免疫球蛋白中表现突出，但部分产品批签发量下滑。
- 博雅生物：在纤维蛋白和静注免疫蛋白中占比高。
- 卫光生物：在人血白蛋白和静注免疫蛋白中增长较快。
- 振兴生化：在部分产品中增长显著，但也有产品批签发量下滑。
投资建议：重点推荐华兰生物（002007）、博雅生物（300294）和天坛生物（600161），建议关注振兴生化（000403）。