20180326-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_贸易大棒落下_资金流出美国_13页_714kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2018年3月21日当周的跨境资金配置流向，结合中美贸易摩擦、美联储加息预期及全球金融市场动态，揭示了资金流动趋势及其对市场的影响。

主要观点

1. 中美贸易摩擦引发资金流出美国

   • 3月22日，特朗普签署总统备忘录，依据301调查结果对中国商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。此举导致美股基金资金净流出89.23亿美元，美债基金流出9.69亿美元。
   • 中国驻WTO大使表态将就特朗普的关税计划向WTO申诉，显示中国仍有回旋余地。

2. 资金流向变化

   • 全球股票基金资金流向显示，资金从美国和发达欧洲流出，流入日本、新兴市场和印度。
   • 债券基金方面，美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度均出现净流入。
   • 大类资产配置中，资金流入债券基金、货币基金、大宗商品板块基金和房地产板块基金，从能源板块基金流出。

3. 中国资本市场动态

   • 中国股票基金连续第5周净流入，当周净流入3.23亿美元，四周均值净流入9.63亿美元。
   • 中国债券基金当周净流出0.60亿美元，四周均值净流出0.70亿美元。
   • 中国股票ETF当周净流出1.08亿美元，与前一周净流入7.38亿美元形成对比。
   • 香港股票基金连续第13周净流入，当周净流入0.91亿美元。

4. 中美利差变化

   • 美国10年期国债利率上升至2.89%，中国10年期国债利率下降至3.763%，中美利差略有扩大。

5. 美元指数与黄金走势

   • 美元指数当周略有回落，从90.1284降至89.8605。
   • COMEX黄金价格震荡上行，3月22日收于1333.2美元/盎司。

6. 汇率波动

   • 美元兑港币汇率上升61个基点至7.848。
   • 美元兑人民币中间价上升26个基点至6.3167，即期汇率为6.3212，偏离中间价幅度为0.0712%。

7. 美联储政策动向

   • 3月21日，美联储宣布加息25个基点至1.5%-1.75%，年内首次加息。
   • 利率点阵图显示，2018年还将大概率加息2-3次，其中6月第二次加息概率为81.2%，9月第三次为52.6%，年底第四次为27.5%。

8. 政府信用风险

   • 中国政府CDS上升至63.493，较前周上升27.88%，反映市场对中国经济和政治风险的担忧。

9. 外储与资金流入

   • 2018年2月中国外储规模减少0.85%，流入中国股债资金合计38.35亿美元。

10. 未来重大事件

    • 下周将有多项重要经济数据和讲话发布，包括法国GDP、美国消费者信心指数、英国GDP等。

关键信息

• 中美贸易摩擦：特朗普签署关税备忘录，引发市场担忧，资金从美股和美债流出。
• 全球资金流向：股票基金资金从美国和发达欧洲流出，流入日本、新兴市场和印度；债券基金资金流入广泛。
• 中国资本市场：股票基金净流入，债券基金净流出，股票ETF净流出，但香港股票基金持续净流入。
• 汇率波动：美元兑港币和人民币汇率均有所上升，但人民币即期汇率与中间价偏离幅度较小。
• 美联储政策：加息预期增强，点阵图显示2018年将加息2-3次，6月第二次加息概率最高。
• 中美利差：略有扩大，可能影响跨境资本流动。
• 政府CDS：上升表明市场对中国经济和政治风险的担忧增加。
• 外储变化：2018年2月外储规模小幅下降，反映资本外流压力。
• 大类资产配置：资金流入债券、货币、大宗商品和房地产板块，流出能源板块。

数据与图表

• 图1：全球股票型基金资金流向（累计值）
• 图2：全球债券型基金资金流向（累计值）
• 图3：大类资产资金流向（累计值）
• 图4：流入中国股票、债券资金量（累计值）
• 图5：上证指数、流入中国股票资金及四周均值（当周值）
• 图6：10年国债利率、流入中国债券资金及四周均值（当周值）
• 图7：流入香港股票资金与恒生指数
• 图8：流入中国股票ETF资金与上证指数
• 图9：流入香港股票ETF资金与恒生指数
• 图10：CME Fedwatch加息概率
• 图11：TIPS隐含通胀预期和美国10年国债收益率
• 图12：流入中国股债资金与中美10年期国债利差（扣除一年CCS对冲成本）
• 图13：美元指数和COMEX黄金
• 图14：流入中国股债资金与外储
• 图15：流入中国股债资金与美联储总资产变化
• 图16：流入中国股债资金与中国政府信用CDS
• 图17：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度
• 图18：美元兑人民币中间价与即期汇率
• 图19：资金南上北下情况
• 图20：资金南上北下情况（累计值）

联系信息

• 证券分析师：
  • 李一民（A0230515080002）
  • 李慧勇（A0230511040009）
• 联系人：李华磊
  • 电话：(8621)23297818×转
  • 邮箱：lihl@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：图片展示
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶（021-23297221，chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（010-66500610，lidan@swsresearch.com）
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