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德赛西威（002920.SZ）2026年上半年业绩及业务总结

核心内容

德赛西威在2026年上半年实现了营收149.01亿元，同比增长1.75%；归母净利润12.45亿元，同比增长1.81%。其中，2026Q2营收84.06亿元，同比增长7.05%，环比增长29.42%；归母净利润7.83亿元，同比增长22.31%，环比增长69.70%。公司新项目订单年化销售额超过220亿元，同比增长超过20%，显示其业务增长潜力。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：

  • 存量客户销量增长，如小米汽车销量同比增加27.0%，奇瑞汽车销量同比增加17.9%。
  • 增量车型和产品贡献显著，包括来自小鹏、奇瑞、长城、广汽等客户的新增项目。

• 盈利能力提升：

  • 2026Q2毛利率19.5%，环比上升0.8个百分点。
  • 净利率9.0%，同比上升0.7个百分点，环比上升1.8个百分点。
  • 四费率下降至9.26%，同比减少2.0个百分点，环比减少3.27个百分点。

• 核心业务表现：

  • 智能座舱：2026年上半年营收97.56亿元，同比增长3.14%，毛利率18.45%。第四代智能座舱域控产品持续为理想、奇瑞、吉利等客户提供配套，第五代智能座舱平台已在理想汽车实现规模化量产。
  • 智能驾驶：2026年上半年营收39.18亿元，毛利率14.49%。为理想、长城、小鹏、吉利等多家车企提供驾驶域控产品，新一代智驾解决方案已获得客户定点，实现算力和带宽的提升。
  • 创新业务：机器人域控产品已实现量产，低速无人车已在广东多地投放运营，并与多家客户达成合作意向。

• 国际化布局：

  • 公司持续推进全球化产能布局，成都工业园和西班牙智能工厂分别完成投产和试产，具备多品类车载产品规模化供货能力。
  • 获得VW、STELLANTIS、TOYOTA、HONDA等国际品牌客户的新项目定点，海外业务收入同比增长55.71%。

关键信息

财务指标概览

风险提示

• 上游芯片紧缺对下游排产造成影响。
• 原材料价格波动对盈利能力构成压力。
• 国内车市销量下滑可能影响公司业绩。

投资建议

• 维持“优于大市”评级。
• 调整盈利预测：2026年营收预计376.8亿元，利润预计28.5亿元；2027年营收440.9亿元，利润33.5亿元；2028年营收513.4亿元，利润39.1亿元。

业务布局与技术方向

• 智能座舱：

  • 公司提供一站式AI座舱解决方案，覆盖芯片、系统、应用及显示。
  • 产品矩阵包括液晶仪表、中控屏、座舱域控制器等。
  • 与理想、奇瑞、吉利、广汽等客户保持深度合作，并拓展海外市场份额。

• 智能驾驶：

  • 提供智能驾驶域控制器、跨域融合one-box方案及舱驾一体方案。
  • 新一代智驾解决方案正在开发，已获得多家客户定点。
  • 产品已实现规模化量产，未来有望进一步提升市场份额。

• 创新业务：

  • 机器人域控产品已实现量产，未来将与更多具身智能企业开展战略合作。
  • 川行致远低速无人车已在广东多地运营，覆盖多个应用场景，如农贸、快递等。

战略展望

• 技术发展：公司持续深耕智能驾驶、智能座舱及网联服务，构建全栈智能解决方案。
• 市场拓展：通过全球化产能布局和国际化战略，公司积极拓展海外市场。
• 生态协同：构建“产品力+交付力+客户力”三位一体的全球竞争力，推动技术商业化落地。

总结

德赛西威作为汽车智能化龙头企业，凭借在智能座舱、智能驾驶及创新业务领域的持续突破，不断拓展市场份额和客户群体。公司通过技术积累和产品创新，为客户提供安全、舒适、高效的智能出行解决方案，同时积极布局海外市场，提升国际影响力。尽管面临上游风险和市场波动，但公司凭借技术优势和业务拓展，仍具备较强的增长动能。