基金市场与基金管理业分析2019年三季度报告：三季度各类基金均获正收益，债基规模扩张-20191029-招商证券-11页_1mb

2019年三季度基金市场与基金管理业分析总结

核心内容概览

2019年三季度，中国内地基金市场整体表现稳健，各类基金均实现正收益，市场风险偏好有所提升，基金规模和份额持续增长。其中，债券型基金和股票ETF规模扩张显著，而货币基金面临较大净赎回压力。公募基金行业呈现分散化趋势，基金管理公司之间的集中度略有下降。

主要观点与关键信息

一、基金市场整体表现

• 基金规模增长：截至2019年三季度末，基金总份额为128,575亿份，同比增长1.6%；基金净资产总值为133,906亿元，同比增长0.8%。
• 收益情况：
  • 各类基金均实现正收益，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金和QDII基金净值分别上涨6.9%、5.7%、1.3%和1.2%。
  • 偏股型基金指数上涨5.0%，跑赢沪深300和中证500等市场指数。
  • 债券基金指数上涨1.1%，略低于中债总财富指数的1.4%。
• 资金流向：资金从货币基金流出，主要流入债券型基金与股票ETF。保本基金转型基本结束，股票ETF因被动投资理念推广规模增长较快。

二、新发基金情况

• 新发数量与规模：三季度共新发277只基金，总募集规模达3,261亿份，单只基金平均募集规模为11.8亿份，较二季度有所增长。
• 新发基金类型分布：
  • 股票型基金：59只，募集规模1,018亿份
  • 混合型基金：55只，募集规模522亿份
  • 债券基金：138只，募集规模1,583亿份
• 重点产品：
  • 债券基金中有18只为摊余成本法债基，合计份额670亿份
  • ETF中两只央企创新驱动ETF首发规模均超过100亿份

三、开放式基金申赎情况

• 净申购与净赎回：
  • 债券型基金出现净申购，规模增长8.0%
  • 股票ETF、股票型基金和混合型基金均出现净赎回，其中股票ETF和股票型基金净赎回比例较高
  • 货币基金净赎回规模达2,064.6亿份，为最大净赎回类别
• 市场偏好变化：
  • 高风险基金（股票型与QDII）份额占比上升至5.7%，中等风险基金（混合型）占比保持在12.0%，低风险基金（债券型与货币型）占比下降至81.1%，显示市场风险偏好提升

四、基金管理公司集中度变化

• 行业集中度：三季度末，前5家和前10家基金管理公司管理规模占比分别为23.5%和41.0%，较二季度略有下降，显示行业趋向分散。
• 基金公司管理规模排名：
  • 非货币基金管理规模前十中，易方达基金与南方基金表现较为均衡
  • 在主动偏股基金领域，易方达基金、汇添富基金、华夏基金等占据主导地位
  • 在股债指数基金领域，集中度更高，华夏基金、易方达基金、博时基金等排名靠前

五、基金持有股票资产占比

• 截至三季度末，基金合计持有的A股资产占A股市场流通总市值的比例为10.0%，较上季度略有上升。
• 公募基金的市场话语权处于历史平均水平。

市场趋势与展望

• 债券型基金：规模持续扩张，成为投资者的重要现金管理工具，尤其短债基金。
• 股票ETF：受益于被动投资理念推广，规模增速显著。
• QDII基金：新发与申购共同推升份额规模，反映出市场对其差异化策略的关注。
• FOF基金：新发与申赎均有增量，显示出投资者对多元资产配置产品的需求增加。
• 风险偏好提升：市场对高风险产品关注度上升，低风险基金占比下降，未来可能继续呈现结构性变化。

结论

2019年三季度，基金市场整体保持增长，各类基金均实现正收益，资金从低风险产品向高风险产品转移，显示出市场风险偏好的提升。债券型基金与股票ETF成为主要增长动力，而货币基金面临较大赎回压力。公募基金行业呈现分散化趋势，头部基金公司仍占据主导地位，但集中度有所下降。整体来看，基金市场在结构和产品多样性上继续优化，未来市场发展值得关注。