20260710-中泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅回调试探产业支撑；多晶硅现实预期博弈反复_48页_3mb

工业硅与多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告为2026年7月10日发布的工业硅与多晶硅周度分析，涵盖价格、成本、利润、供应、需求、库存及风险提示等多个维度，重点分析工业硅与多晶硅市场供需关系及产业支撑。

一、工业硅市场分析

1.1 价格走势

• 553价格：天津港价格为8950元/吨，周环比下跌50元，周涨幅-0.6%。
• 99硅价格：新疆出厂价为8400元/吨，周环比下跌100元，周涨幅-1.0%。
• 421价格：云南出厂价为9700元/吨，周环比持平，周涨幅0.0%。

1.2 成本与利润

• 硅煤：价格企稳，西南地区丰水期复产带动洗煤厂开工小幅提升，但增量有限，整体供给宽松度未明显改善。
• 木炭：价格保持稳定。
• 即期现金成本：
  • 云南：9366元/吨
  • 四川：9530元/吨
  • 新疆：9735元/吨
• 即期利润：
  • 云南：34元/吨
  • 四川：-230元/吨
  • 新疆：-935元/吨

1.3 供应情况

• 全国工业硅周产：92554吨，环比增加3008吨，增幅3.4%，同比增加17096吨，增幅22.7%。
• 区域产量：
  • 新疆：周产49616吨，环比减少505吨，-1.0%；同比增加15589吨，45.8%。
  • 云南：周产11070吨，环比增加2300吨，增幅26.2%；同比增加2890吨，35.3%。
  • 四川：周产7133吨，环比减少19吨，-0.3%；同比减少3771吨，-34.6%。
  • 内蒙：周产9830吨，环比增加1200吨，增幅13.9%；同比减少250吨，-2.5%。

1.4 库存情况

• 含仓单总库存：73.27万吨，环比减少0.29万吨，-0.39%。
• 总库存可用时间：50.72天，环比减少3.53天，-6.5%。
• 社库：55.3万吨，环比持平。
• 厂库：17.97万吨，环比减少0.29万吨，-1.6%。
• 仓单：16.01万吨，环比增加0.12万吨，0.8%。

1.5 主要观点

• 供需格局：整体维持偏宽松格局，西南地区复产带动供给增加，但产量爬坡斜率陡峭，供应端压力主要集中在西南。
• 估值情况：中性偏低，硅煤未有明显上涨，西南复产后未降价出货。
• 市场预期：有机硅联合减产扩大可能带来利空，但工业硅成本支撑限制下跌空间，近期调整试探产业支撑，反弹后或延续震荡运行。
• 风险提示：煤炭价格波动、政策调控、多晶硅政策等。

二、多晶硅市场分析

2.1 价格与利润

• N型多晶硅致密料：周均价31.9元/kg，周环比下跌0.5元，跌幅-1.5%。
• 致密料平均成本：45.6元/kg，周环比持平。
• 致密料平均利润：-13.7元/kg，周环比下跌0.6元，跌幅3.0%。
• N型183硅片：价格0.87元/片，成本0.984元/片，利润-0.114元/片，周环比利润下跌11.6%。
• 硅片周产：12.51GW，环比增加0.59GW，增幅4.9%。
• 硅片库存：28.0GW，环比增加0.63GW，增幅2.3%。
• 硅片库存可用时间：8.26天，环比增加1.27天，增幅8.3%。
• 组件厂库库存：28.70GW，环比减少1.20GW，跌幅4.0%。

2.2 供应与需求

• 多晶硅周产：2.17万吨，环比增加0.06万吨，增幅2.8%。
• 多晶硅厂库库存：31万吨，环比增加0.9万吨，增幅3.0%。
• 政策影响：上半年新能源消纳政策和绿证成本推动长期利好，但短期提振有限。7月1日公布能耗新标，过渡期压缩至半年，政策趋严。
• 需求情况：高库存+丰水期累库矛盾未改，头部大厂复产带动产量增量或跑赢需求，仍有累库预期。

2.3 主要观点

• 供需矛盾：弱现实矛盾依然存在，高库存和丰水期累库持续，总量累库压力未解决。
• 估值与预期：基本面未充分定价，盘面价格仍能覆盖现金成本，但产业外资金对政策预期较强，若跌至低估值区间将反复博弈。
• 市场动态：本周市场再次对成本限价、能耗政策等有预期，但现货价格缺乏支撑，上方承压，期货磨底过程中行情或反复。
• 风险提示：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素等。

三、产业链分析

3.1 工业硅

• 供应端：云南、四川、内蒙地区有增量，新疆个别工厂因检修减产。
• 需求端：有机硅、铝合金、出口为主要需求来源，其中有机硅联合减产扩大或对工业硅需求造成3万吨/月的负面影响。
• 库存情况：工业硅整体库存保持中性，但库存可用时间下降，显示供应端压力加剧。

3.2 多晶硅

• 产业链库存：硅片、电池片、组件库存压力较大，行业整体供给仍偏弱。
• 政策预期：能耗政策趋严，可能从产能维度改善供给。
• 光伏链条库存：中国光伏新增装机持续增长，组件中标采购容量有所波动。

四、有机硅市场分析

• DMC价格：华东地区周环比下跌93.75元，跌幅-0.8%。

• DMC成本：12316元/吨，周环比下跌106元，跌幅-9.7%。

• DMC利润：984元/吨，周环比下跌106元，跌幅-9.7%。

• DMC周产：37900吨，环比减少900吨，跌幅-2.3%。

• DMC库存：44600吨，环比增加1500吨，增幅3.5%。

• 库存可用时间：8.26天，环比增加1.27天，增幅8.3%。

• 主要观点：有机硅联合减产扩大至60%，可能带来工业硅月需求减少3万吨，库存压力加剧，但成本支撑限制下跌空间。

五、铝合金市场分析

• 铝合金耗硅量：66820吨，环比减少1640吨，跌幅-2.4%。
• 铝厂减产：因进项票据不足，部分再生铝厂家减产，工业硅需求略有缩减。
• 采购情况：部分铝厂采购量有所增加，市场供应收缩。

六、出口市场分析

• 金属硅出口量：当月出口量65421吨，环比减少3965吨，跌幅-5.7%。
• 累计出口量：65421吨，同比增加9769吨，增幅17.6%。
• 市场动态：部分贸易商趁期货下跌至8200元/吨附近积极备货，采购量按订单进行，少量贸易商有备库行为。

七、总需求分析

• 工业硅总需求：包括有机硅、铝合金、出口等，整体需求维持中性偏弱，但部分区域采购有所增加。

八、关键信息总结

九、主要观点总结

1. 工业硅：整体供需偏宽松，西南复产带动供给，但产量爬坡快，新疆个别工厂减产。成本支撑限制下跌空间，市场反复博弈。
2. 多晶硅：高库存与丰水期累库矛盾持续，政策趋严可能改善供给。基本面未充分定价，价格仍有反复。
3. 有机硅：联合减产扩大至60%，可能影响工业硅需求，但成本支撑限制下跌空间。
4. 铝合金：因进项票据不足，部分厂家减产，工业硅需求略有缩减。
5. 出口：采购量按订单进行，部分贸易商积极备货，但整体出口量下降。

十、风险提示

• 煤炭价格波动：直接影响工业硅成本。
• 政策调控：包括能耗政策、反内卷政策等，可能对市场造成冲击。
• 多晶硅政策：可能从产能维度改善供给，但短期影响有限。
• 宏观因素：全球经济形势、政策变动等可能对市场产生影响。

十一、投资建议

• 关注卖出虚值看跌期权机会，特别是在价格回调后。
• 市场整体处于震荡磨底阶段，需等待新的驱动因素。
• 重点关注政策变动及成本支撑对价格的影响。