20180404-川财证券-钢铁行业月报_需求逐渐放量_钢价止跌反弹_28页_4mb

钢铁行业月报（20180404）总结

核心内容

2018年3月，钢铁板块整体下跌12.99%，跌幅明显高于沪深300指数（-3.11%）。跌幅主要由基本面和市场情绪两方面因素导致。基本面方面，下游需求启动不及预期，叠加高库存和资金紧张，钢价持续下跌，拖累钢材利润。情绪面方面，中美贸易摩擦加剧，市场对宏观经济前景悲观，进一步影响钢铁板块表现。

主要观点

1. 需求阶段性放量：随着取暖季结束，工地复工带动下游需求逐渐回升，市场担忧的趋势性需求下滑尚未显现，旺季需求可能从3-4月推迟至4-5月。
2. 供应端增量有限：高炉复产进度缓慢，整体复产峰值需等到4月底。螺纹钢价格下跌已击穿电炉钢成本线，导致电炉阶段性减产，基本对冲高炉增产量。
3. 板块调整充分：钢铁板块前期调整充分，具备一定安全边际，4月份有望迎来阶段性反弹。板材钢企业绩向好，一季报行情值得期待。

关键信息

3月钢材价格与利润

• 螺纹钢均价4001元/吨，月变动-2.21%。
• 线材均价4185元/吨，月变动-1.64%。
• 热卷均价4004元/吨，月变动-2.68%。
• 冷板均价4780元/吨，月变动-1.85%。
• 中板均价4212元/吨，月变动2.65%。
• 螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为644、746、483、726和620元/吨，较上月分别变动-83、-65、-100、-83和+87元/吨。

铁矿石价格

• 3月唐山铁精粉、巴西矿和澳洲矿均价分别为612、650和508元/吨，月变动分别为+5.74%、-3.42%和-9.49%。
• 铁矿石月均价下行，钢厂补库意愿不强。

社会库存

• 3月末社会库存总计1797.17万吨，月变动25.32%。
• 螺纹、线材、热卷、中板、冷板的社会库存分别变动40.74%、61.46%、-11.96%、-5.98%和+2.83%。

3月PMI指数

• 3月份PMI为51.5%，环比上升1.2个百分点，达到一季度高点。

行业新闻

• 2018年1-2月全国房地产开发投资同比增长9.9%，但施工面积增速较去年回落1.5个百分点。
• 河北省将压减钢铁产能1000万吨以上，部分企业因环保问题被限产或停产。

公司新闻

• 多家钢铁企业一季度业绩向好，如韶钢松山、大冶特钢、八一钢铁、安阳钢铁、方大特钢、沙钢股份、马钢股份、首钢股份、山东钢铁等。
• 部分企业如钢研高纳、三钢闽光等也有显著增长。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 公司经营不及预期
• 行业政策变化

图表目录

• 图1：3月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图4：主要板材品种价格（含税价）
• 图5：铁矿石价格走势（含税价）
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图10：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图11：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图12：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图13：区域粗钢产量累计值
• 图14：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图15：粗钢月产量变动情况
• 图16：钢材进、出口变动情况
• 图17：社会库存总体变化
• 图18：分品种库存变化
• 图19：PMI指数情况
• 图20：固定资产投资情况
• 图21：基础设施建设投资情况
• 图22：金属制品固定资产投资情况
• 图23：通用设备制造业固定资产投资情况
• 图24：专用设备制造业固定资产投资情况
• 图25：汽车制造业固定资产投资情况
• 图26：非汽车交运制造业固定资产投资情况
• 图27：电气机械器材制造业固定资产投资情况
• 图28：仪器仪表制造业固定资产投资情况
• 图29：黑色冶炼压延固定资产投资情况
• 图30：黑色金属矿业固定资产投资情况
• 图31：商品房销售面积及同比
• 图32：房地产投资及同比
• 图33：住宅新开工面积及同比
• 图34：商品房库存及库存周期
• 图35：电工仪器仪表产量及同比
• 图36：农业机械产量及同比
• 图37：挖掘机产量及同比
• 图38：压路机产量及同比
• 图39：汽车产量及同比
• 图40：铁路机车产量及同比
• 图41：船舶产量及同比
• 图42：洗衣机产量及同比
• 图43：冰箱产量及同比
• 图44：空调产量及同比

表格目录

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：国际主要钢材市场价格情况
• 表格3：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 表格4：国内主要钢材品种加权利润测算
• 表格5：2016年至今全国粗钢日均产量