20221114-国投安信期货-铁合金周报_宏观情绪扰动_价格波动加剧_8页_3mb

宏观情绪扰动，价格波动加剧总结

核心内容

本周铁合金市场在宏观情绪扰动和供需变化的双重影响下，呈现出价格波动加剧的态势。螺纹钢、锰硅、硅铁和硅锰等品种的价格走势分化明显，反映出市场对政策预期、疫情冲击、库存变化及成本波动的不同反应。

主要观点

1. 螺纹钢市场

• 价格上行：螺纹钢主力合约上周五收盘价为3637元/吨，周涨跌幅为2.11%。
• 现货价格：螺纹钢HRB400 20mm上海（实重）成交价为3907.22元/吨，周涨跌幅为0.53%。
• 库存下降：螺纹钢社会库存环比下降4.32%，显示终端需求有所回暖。
• 需求淡季与政策刺激：尽管处于需求淡季，但疫情冲击下需求细化，叠加政策刺激力度加大，推动价格上行。

2. 锰硅市场

• 价格走势：锰硅主力合约上周五收盘价为7350元/吨，周涨跌幅为0.77%。
• 期现价差：期现价差维持相对稳定，市场情绪偏多。
• 操作建议：当前市场情绪偏多，操作上建议持多，关注价格走势。

3. 硅铁市场

• 价格上行：硅铁主力合约上周五收盘价为8440元/吨，周涨跌幅为0.02%。
• 行业利润恢复：硅铁出口量同比增长40.87%，行业利润有所恢复。
• 供应扰动：硅铁产量小幅抬升，11月第一周日均产量为14926吨，周度环比下降6.43%。
• 操作建议：短期价格区间震荡，震荡区间暂看8000~8600元/吨，操作上建议逢高做空硅锰，逢低做多硅铁-硅锰价差。

4. 硅锰市场

• 价格走势：硅锰主力合约上周五收盘价为7130元/吨，周涨跌幅为0.42%。
• 现货价格：硅锰价格为国标6818硅锰合金北方主产区含税出厂平均价。
• 供给端变化：硅锰市场开工率环比持续上行，但海外矿山报价小幅下行，预计未来一段时间内仍以下调为主。
• 库存变化：港口矿库存有所下降，但中长期累库趋势未改。
• 操作建议：中长期价格偏空，建议逢高做空硅锰主力合约。

关键信息

供需分析

• 螺纹钢：需求淡季叠加疫情冲击，但社会库存持续下降，政策刺激力度加大，推动价格上涨。
• 硅锰：供给端开工率上行，但海外矿山报价下行，预计中长期价格偏空。
• 硅铁：行业利润恢复，出口量增长，但产量小幅回升，价格短期震荡。

市场情绪

• 宏观政策：政策刺激力度增加，对市场情绪有一定提振作用。
• 疫情冲击：疫情对终端需求造成一定影响，但未完全抑制库存下降趋势。
• 价格波动：整体市场情绪偏多，但硅锰价格中长期偏空，硅铁价格短期震荡。

风险提示

• 锰矿运输不畅：可能对硅锰市场造成进一步影响，需关注运输情况。

操作建议

• 硅锰：逢高做空主力合约。
• 硅铁-硅锰价差：逢低做多价差。
• 锰硅：持多，关注价格走势。

图表数据概览

• 螺纹钢：期现价差图显示价格走势稳定，现货价格小幅上涨。
• 硅锰：期现价差图显示价格偏空，现货价格小幅上涨。
• 硅铁：期现价差图显示价格震荡，现货价格小幅上涨。
• 五大钢材品种表观消费量：周度数据反映需求变化，部分品种需求环比下降。
• 粗钢产量：中国粗钢产量月度数据下降，显示市场供需关系有所改善。
• 库存变化：螺纹钢和硅锰社会库存持续下降，硅铁库存变化不大。
• 锰矿库存：港口矿库存下降，但中长期累库趋势未改。

操作评级

• 锰硅：★★☆，持多，趋势明确，行情正在发酵。
• 硅铁：★☆☆，偏多，趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强。
• 硅锰：★☆☆，偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强。

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