20260731-通惠期货-铜日报_美通胀数据稳定_铜价上方利率压制短期减轻_7页_1mb

铜期货市场日度总结（2026年7月30日）

一、铜期货市场数据变动分析

1. 主力合约与基差

• SHFE主力合约：7月30日收盘价为104,940元/吨，较前一日上涨90元/吨，涨幅为0.09%。
• 现货价格：SMM1#铜价格报105,730元/吨，较前一日上涨390元/吨，涨幅为0.37%。
• 基差变化：
  • 升水铜升水收窄至300元/吨（前一日315元/吨），降幅为4.76%。
  • 平水铜升水收窄至245元/吨（前一日260元/吨），降幅为5.77%。
  • 湿法铜升水收窄至150元/吨（前一日170元/吨），降幅为11.76%。
• LME（0-3）升水：同步收窄至24.04美元/吨（前一日为30.2美元/吨），降幅为19.85%，显示近端现货紧张情绪有所缓解。

2. 持仓与成交

• LME铜持仓量：7月29日为246,519手，较前一日减少325手，持仓量小幅收缩，市场参与热情有所降温。
• SHFE铜持仓量：未提供具体数据，但SHFE库存明显下降，表明市场交投活跃度可能维持稳定。

二、产业链供需及库存变化分析

1. 供给端

• 嘉能可：上半年自产铜产量同比增长15%，达39.70万吨，维持全年81万—87万吨产量指引不变。预计约53%的产量将在下半年释放，Collahuasi铜矿下半年原生矿回收率及采矿表现预计改善，支撑铜产量环比增长。
• First Quantum：正加快推进Cobre Panama铜矿重启，已提前加工矿石并增加就业，预计可回收约7万吨铜。
• 刚果（金）：上半年铜产量累积超84万吨，显示非洲铜矿带供给稳定。
• 西部矿业：玉龙铜矿三期工程计划于2026年末完成基建，届时矿石处理规模将提升至3,000万吨/年，公司铜金属产出规模与盈利水平将进一步提升。

2. 需求端

• 国内终端需求：呈现分化态势。光伏领域表现强劲，截至6月底全国光伏装机达12.7亿千瓦，预计年内将超过煤电成为第一大电源，上半年发电量同比增长超40%，持续拉动铜消费。
• 传统消费领域：进入季节性淡季，乘联分会数据显示，7月1日至26日全国乘用车市场零售同比下降18%，其中新能源车零售同比下降2%，显示汽车用铜需求有所放缓。

3. 库存端

• LME铜库存：7月30日为25,737吨，较前一日减少424吨，连续多日回落。
• SHFE铜库存：7月30日为255,400吨，较前一日减少6,900吨，国内库存降幅明显。
• COMEX铜库存：7月30日为713,949短吨，较前一日增加3,548短吨，增幅为0.50%。
• 整体趋势：两市库存同步下降，下游逢低补库动作依然存在，支撑铜价。

三、价格走势判断

1. 未来走势预期

预计未来一到两周铜价将维持高位震荡，主要受以下因素影响：

• 供给端：虽有中期增产预期，但短期矿端及废铜供应偏紧，叠加全球低库存提供支撑。
• 需求端：传统消费进入淡季，但光伏等绿色领域需求维持韧性，整体消费保持平稳。
• 宏观情绪：中性偏稳，市场在等待更多下游订单指引。

2. 驱动因素

• 库存下降：LME和SHFE库存均出现回落，显示市场供需偏紧。
• 光伏需求支撑：光伏装机持续增长，对铜消费形成拉动。
• 供给释放节奏：嘉能可、First Quantum及玉龙铜矿三期工程等项目逐步推进，中期供给增量预期明确。

3. 价格区间

综合市场因素，预计铜价将在103,000-106,000元/吨区间内震荡。

四、关键信息总结

• 现货升贴水走弱：表明市场对近端供应的担忧有所缓解。
• 库存持续下降：为铜价提供支撑，但需警惕库存低位带来的压力。
• 供给端中期增量预期升温：嘉能可、First Quantum及玉龙铜矿等项目推动铜产量提升。
• 需求端分化：光伏需求强劲，传统消费承压，整体消费偏稳。
• 市场情绪中性偏稳：等待更多下游订单指引，短期内缺乏明确方向。

数据来源：iFinD、通惠期货研发部